"Comienza el grueso de la temporada de resultados en Europa. Hay que escuchar a los gestores"
Link Securities
Tras una semana en la que la volatilidad ha sido muy elevada en los mercados de valores europeos y estadounidenses, y que se ha cerrado con un comportamiento mixto de los índices, los inversores afrontan a partir de hoy una nueva semana en la que, en principio, los resultados empresariales trimestrales centrarán su atención.
No obstante, tanto el hecho de que el gobierno federal de EEUU lleve ya 20 días cerrado como las relaciones comerciales entre EEUU y China también se mantendrán bajo el radar de los inversores, sin olvidar el “amago” de crisis bursátil en EEUU, algo que consideramos se ha exagerado mucho, pero que, sin embargo, ha propiciado que muchos inversores se decantaran a finales de la semana pasada por la toma de beneficios, especialmente en aquellos valores/sectores que mejor lo venían haciendo en el año, siendo uno de los más penalizados el bancario, especialmente en las principales plazas europeas.
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Centrándonos en los resultados trimestrales, cabe destacar que la temporada de publicación de los mismos coge ritmo esta semana tanto en Wall Street, donde ya más del 12% de las compañías han dado a conocer sus cifras y donde esta semana unas 500 empresas publicaron sus resultados, como en las principales plazas europeas donde, hasta el momento, han sido pocas las compañías que han publicado. Hasta el momento, y como analizamos en nuestra sección de Economía y Mercados, en Wall Street una gran mayoría de las compañías que han dado a conocer sus cifras trimestrales han batido lo esperado por los analistas, tanto a nivel beneficio neto por acción (BPA), el 86%, como a nivel ventas, el 84%. No obstante, en el primer caso han superado las proyecciones del consenso por menos de lo que suele ser habitual, algo que no ha ocurrido a nivel ventas, donde sí que han batido lo estimado por los analistas por un mayor margen de lo que lo suelen hacer.
En este sentido, cabe destacar que a lo largo de los próximos días, en las principales bolsas europeas darán a conocer sus resultados trimestrales empresas de la relevancia en sus sectores de actividad como Barclays (BARC-GB), Nokia (NOKIA-FI), Orange (ORA-FP), Roche Holding (ROG-CH), Sanofi (SAN-FR), SAP (SAP-DE), UniCredit (UCG-IT), Unilever (ULVR-NL) o Vivendi (VIV-FR). En Wall Street algunos “pesos pesados” publicarán sus resultados esta semana, entre ellos Coca-Cola (KO-US), GE Aerospace (GE-US), General Motors (GM-US), Netflix (NFLX-US), AT&T (T-US), IBM (IBM-US), Tesla (TSLA-US), Ford Motor (F-US) y Procter & Gamble (PG-US). Será muy importante escuchar lo que tengan que decir los gestores de todas estas compañías sobre el devenir de sus negocios en los próximos trimestres, así como sobre el impacto que los nuevos aranceles están ya teniendo en sus ventas, en sus márgenes y en sus beneficios. Hasta el momento, en general las empresas se están mostrando optimistas, lo que, de continuar así, puede ser el catalizador que necesitan las bolsas para seguir subiendo.
En lo que hace referencia a las tensiones comerciales entre EEUU y China, las recientes declaraciones del presidente de EEUU, Donald Trump, y del secretario del Tesoro, Bessent, han ido en la línea de reconducir la situación. Así, el pasado viernes Trump vino a afirmar que EEUU “estará bien con China” y que los aranceles adicionales del 100% a los productos procedentes de China, que amenazó con imponer a principios de noviembre, no eran sostenibles. Sin embargo, añadió que China lo había obligado a tomar esta postura y que los gravámenes "podrían mantenerse". Por su parte, Bessent dijo que esta semana se iba a reunir con el viceprimer ministro chino, He Lifeng, en un intento de impulsar las negociaciones. Este tipo de noticias son las que quieren oír los inversores, que temen, y con razón, el negativo impacto que en los resultados empresariales puede llegar a tener una guerra comercial en toda regla entre las dos mayores economías del mundo.
Por lo demás, y en el ámbito macroeconómico, cabe destacar que el viernes está previsto que, a pesar del cierre del gobierno federal, el Departamento de Trabajo publique en EEUU la lectura del IPC de septiembre, dato fundamental de cara a la decisión que en materia de tipos de interés pueda adoptar la semana que viene la Reserva Federal (Fed), cuando reúna a su Comité Federal de Mercado Abierto (FOMC) -la opinión mayoritaria de los analistas es que volverá a bajar los mismos en 25 puntos básicos-. Además, ese mismo día la consultora S&P Global dará a conocer en la Eurozona, sus dos principales economías: Alemania y Francia, el Reino Unido y EEUU las lecturas preliminares de octubre de sus índices adelantados de actividad sectorial, los PMIs manufactureros y de servicios. Estos indicadores son importantes para conocer el momento por el que atraviesan las principales economías desarrolladas.
Centrándonos en la sesión de HOY, decir que esperamos que las bolsas europeas abran al alza, siguiendo así la estela dejada por las asiáticas esta madrugada, entre las que ha destacado el muy positivo comportamiento de la japonesa, que ha celebrado de esta forma la casi segura elección de Takaichi como primera ministra del país, después de que su partido haya alcanzado un acuerdo de gobierno con otra formación del centro derecha. Por lo demás, comentar que es factible que HOY sectores que fueron muy castigados a finales de la semana pasada, como el tecnológico o el bancario, intenten rebotar al comienzo de la sesión.
Finalmente, comentar que esta madrugada el dólar cede terreno frente a las principales divisas europeas y lo gana frente al yen -Takaichi es partidaria de políticas fiscales expansivas y se ha mostrado contraria a que el Banco de Japón (BoJ) siga subiendo sus tipos oficiales-; que el precio del petróleo sigue cayendo y que el del oro sube levemente; y que las principales criptomonedas suben todas ellas con fuerza tras las caídas experimentadas la semana pasada.
Juan J. Fdez-Figares
Director de Gestión IICs