Comentario de Apertura: Europa empieza en verde tímido, pero la liquidez global apunta a paso firme hasta Navidad.
- Cierre mixto ayer en las bolsas europeas tras una sesión volátil y tensiones geopolíticas desde Rusia.
- Se estabiliza el mercado de bonos y las criptomonedas rebotan con fuerza, reactivando el apetito por riesgo.
- La atención de HOY se centra en los PMI de servicios, el dato de empleo ADP y los resultados de Inditex.
Las bolsas europeas cerraron AYER con un comportamiento mixto, en una sesión de continuos bandazos y elevada sensibilidad a las noticias geopolíticas. Los principales índices llegaron a marcar máximos intradía coincidiendo con la apertura alcista de Wall Street, pero fueron perdiendo fuerza a medida que avanzaba la jornada, especialmente tras las nuevas amenazas del presidente ruso sobre un potencial conflicto con Europa, lo que enfrió el ánimo inversor y provocó ventas parciales al cierre.
Comportamiento sectorial en Europa y Wall Street
A nivel sectorial, AYER destacaron en Europa los bancos, los valores tecnológicos, las aseguradoras, las utilities vinculadas a la Inteligencia Artificial y los valores de defensa, todos ellos con un tono claramente positivo. En el lado débil, los peores comportamientos se concentraron en el sector de medios de comunicación y en las compañías de materias primas minerales, penalizadas por el retroceso del precio de metales como el oro y la plata.
En Estados Unidos, los principales índices terminaron AYER en positivo, aunque también por debajo de sus máximos del día. Allí dominaron los valores de crecimiento, los tecnológicos ligados a la IA, los títulos de momento de precio y los más especulativos, mientras que los valores de energía, afectados por la caída del crudo, y los ligados a materias primas minerales cerraron en rojo.
Bonos, criptomonedas y sentimiento de riesgo
Más allá del movimiento de los índices, lo más relevante de la sesión AYER fueron dos factores. En primer lugar, la estabilización de los bonos, después del fuerte castigo del día anterior, ligado a las ventas de deuda japonesa y al repunte de las rentabilidades. Esta pausa en la corrección de la renta fija relajó algo la presión sobre las valoraciones de la renta variable.
En segundo lugar, se produjo un repunte muy intenso de las criptomonedas tras varios días de caídas acusadas. Este giro restauró en parte el apetito por activos de riesgo y se dejó notar especialmente en Wall Street, donde los inversores volvieron a incrementar su exposición a segmentos de mayor beta y perfil especulativo.
Inflación en la Eurozona y mensaje del BCE
En el terreno macroeconómico, Eurostat publicó la lectura preliminar del IPC de noviembre de la Eurozona. La inflación general repuntó ligeramente hasta el 2,2% (desde el 2,1% de octubre), por encima de lo esperado, mientras que la inflación subyacente se mantuvo estable en el 2,4%. Este patrón no altera, en principio, los planes del BCE, que previsiblemente mantendrá sus tipos de referencia sin cambios por cuarta reunión consecutiva en la cita de mediados de diciembre.
En conjunto, el cuadro macro de la Eurozona sigue describiendo un entorno de inflación contenida, con crecimiento débil pero sin señales claras de deterioro abrupto, lo que permite al banco central mantener una postura de espera vigilante, sin necesidad de reaccionar de forma precipitada ni en un sentido ni en otro.
Claves para la sesión de HOY: PMIs, ADP e Inditex
HOY la agenda macro es intensa. Se publican las lecturas finales de noviembre de los PMIs de servicios en la Eurozona, sus principales economías, el Reino Unido y EEUU, junto con el índice ISM de servicios estadounidense. El consenso anticipa una ligera expansión del sector servicios, más sólida en EEUU que en Europa. Además, la procesadora de nóminas ADP difundirá el dato de empleo privado de noviembre, el último gran indicador laboral antes de la reunión de la Fed de la próxima semana.
Si las cifras de ADP apuntan a una cierta debilidad del mercado de trabajo, la elevada probabilidad de recorte de tipos por parte de la Reserva Federal podría aumentar aún más, algo que, en principio, sería bien recibido por las bolsas, salvo que el dato sea tan flojo que active temores de recesión.
En la bolsa española, el foco está en los resultados de Inditex, uno de los valores con mayor peso en los índices nacionales. Las cifras han superado las previsiones del consenso en las principales líneas de la cuenta de resultados y muestran un buen tono en ventas, aunque la reacción en bolsa dependerá del nivel de expectativas ya descontado en el precio.
Asia, divisas, materias primas y criptomonedas
Las bolsas asiáticas han cerrado HOY de forma mixta: Japón y Corea han subido apoyadas en el buen comportamiento de los semiconductores y la tecnología, mientras que los índices chinos han vuelto a ceder, presionados por el sector inmobiliario residencial. En divisas, el dólar pierde algo de terreno frente a las principales monedas, mientras que el crudo y el oro registran ligeras subidas. Las criptomonedas, por su parte, prolongan el rebote iniciado AYER, reforzando el sesgo de corto plazo hacia un entorno algo más risk-on.
Desde nuestro punto de vista, el escenario actual combina una clara mejora del apetito por riesgo (bonos estabilizados, criptomonedas rebotando, tecnología al alza) con un trasfondo de tensión geopolítica y dudas sobre el ciclo. En este contexto, preferimos una exposición selectiva a renta variable, con peso en sectores de calidad (banca sólida, aseguradoras, tecnología IA líder) y una vigilancia estrecha de los datos de servicios y empleo en EEUU.
Creemos que un dato de ADP que apunte a cierta moderación, sin desplome, reforzará la idea de recorte de tipos por parte de la Fed y dará soporte a los índices de cara a un posible final de año más constructivo. Por el contrario, una lectura claramente débil podría girar rápidamente el foco hacia el riesgo de frenazo económico, provocando tomas de beneficios después del reciente rebote.
Mientras tanto, la publicación de resultados de Inditex servirá como buen termómetro del consumo europeo y de la confianza del inversor en los grandes líderes de cada sector. La clave, como siempre en estos casos, será el equilibrio entre unas cifras objetivamente buenas y unas expectativas quizá ya muy exigentes en precio.