Cinco razones explican por qué Wall Street sigue subiendo pese al riesgo energético
- El rally bursátil se apoya en beneficios empresariales mejores de lo esperado.
- La mejora de márgenes se extiende más allá de las grandes tecnológicas.
- El gasto en IA sigue siendo un gran motor, pero no el único soporte del mercado.
Las bolsas estadounidenses han seguido mostrando una notable capacidad de resistencia pese a la incertidumbre energética y geopolítica. Según Joseph Adinolfi, en MarketWatch, el mercado ha encontrado apoyo en varios factores fundamentales que ayudan a explicar por qué las acciones siguen cerca de máximos, incluso con el estrecho de Ormuz aún como foco de tensión y con los precios del petróleo condicionando el sentimiento inversor.
El S&P 500 se ha acercado a la zona de los 7.400 puntos, después de una rápida recuperación desde los mínimos de marzo. El movimiento ha sorprendido a parte del mercado, especialmente por la amenaza de una crisis de suministro energético y por la elevada dependencia de los valores ligados a inteligencia artificial. Sin embargo, el análisis de Société Générale apunta a que la subida no se apoya solo en la IA, sino también en una mejora más amplia de beneficios y márgenes.
Resultados mejores de lo esperado
La primera razón del rally está en los resultados empresariales. Según Manish Kabra, estratega de Société Générale, el 85% de las compañías del S&P 500 ha superado las expectativas de beneficio por acción, el mejor porcentaje de sorpresas positivas en cinco años.
Este dato es importante porque refuerza la idea de que la recuperación bursátil no es únicamente una cuestión de sentimiento o liquidez. Las empresas están entregando beneficios por encima de lo previsto, lo que ha obligado a los analistas a revisar al alza sus estimaciones para el resto del ejercicio.
El mercado no está subiendo solo por entusiasmo: las compañías están batiendo previsiones y eso da soporte fundamental al rally.
Los márgenes también mejoran fuera de la tecnología
Otro punto relevante es la mejora de márgenes. Según SocGen, el 64% de los sectores ha registrado expansión de márgenes en los últimos tres meses. Esta lectura es especialmente positiva porque no se limita a las grandes tecnológicas o a las compañías directamente vinculadas a la inteligencia artificial.
Cuando los márgenes mejoran en un número amplio de sectores, el mercado interpreta que las empresas están conservando poder de fijación de precios, controlando costes y defendiendo rentabilidad incluso en un entorno de incertidumbre energética.
Esto reduce el riesgo de que el rally dependa exclusivamente de un grupo reducido de valores. La amplitud sigue siendo un punto discutible, pero la mejora operativa empieza a aparecer en más áreas del mercado.
Beneficios de doble dígito en buena parte del mercado
La tercera razón es el crecimiento previsto de beneficios. Société Générale estima que el 73% de los sectores podría registrar un crecimiento de BPA de doble dígito.
Este dato es clave para sostener valoraciones exigentes. Si los beneficios crecen de forma sólida, el mercado puede justificar múltiplos elevados durante más tiempo. En cambio, si las revisiones se frenaran o empezaran a girar a la baja, el margen de seguridad sería mucho menor.
Por ahora, el ciclo de beneficios continúa actuando como el principal soporte del mercado alcista. Kabra considera que esta mejora, junto al estímulo fiscal aprobado en 2025 y al gasto agresivo en inteligencia artificial, ha sido uno de los pilares de la recuperación.
Revisiones al alza en BPA e ingresos
El cuarto factor es el impulso de las estimaciones. Las previsiones de BPA a doce meses han subido un 8%, mientras que las estimaciones de ingresos han aumentado un 4%.
Este tipo de revisión es relevante porque los mercados suelen anticipar beneficios futuros. Si los analistas elevan sus previsiones, los inversores encuentran una justificación más sólida para pagar precios más altos por las acciones.
La mejora de estimaciones es uno de los motores más potentes del mercado: cuando suben las previsiones de beneficios, el rally gana credibilidad.
La IA sigue empujando el ciclo de inversión
La quinta razón sigue siendo la inteligencia artificial. Los grandes hiperescaladores —como Microsoft, Meta, Amazon, Alphabet y Oracle— han superado ampliamente las previsiones de ingresos y beneficios.
Además, las estimaciones de inversión en centros de datos para 2026 se han revisado con fuerza. SocGen calcula que el gasto previsto ha aumentado hasta unos 755.000 millones de dólares, frente a los 669.000 millones anteriores. Esto supondría un crecimiento cercano al 80% respecto a 2025.
Este volumen de inversión mantiene vivo el ciclo de infraestructura tecnológica y beneficia no solo a las grandes plataformas, sino también a semiconductores, redes, energía, construcción de centros de datos y proveedores de equipamiento.
El papel de la Fed puede ser decisivo
El escenario podría mejorar todavía más si la Reserva Federal retoma los recortes de tipos. Según Kabra, una bajada de tipos daría un fuerte impulso a la recuperación y podría transformar el actual rally en un mercado alcista mucho más agresivo.
La razón es evidente: menores tipos reducirían el coste de capital, aumentarían el valor presente de los beneficios futuros y darían oxígeno a sectores más sensibles a la financiación. Para un mercado ya respaldado por beneficios al alza, ese catalizador monetario tendría un efecto considerable.
La conclusión es que la bolsa estadounidense sigue enfrentándose a riesgos evidentes —petróleo, Ormuz, concentración en IA y valoraciones exigentes—, pero también cuenta con apoyos sólidos: beneficios mejores de lo esperado, márgenes en expansión, revisiones al alza y un ciclo de inversión tecnológica que continúa acelerándose.