China: la ventana de negociación ya está abierta

Es probable que dos grupos de empresas tengan un mejor desempeño en el corto plazo: los beneficiarios del mercado de inteligencia artificial de China y aquellos que se benefician de las medidas de estímulo del gobierno chino. Nuestra preferencia a largo plazo por el tema de retorno para los accionistas puede sufrir un breve revés debido a la rotación de flujos.

Atribuimos el mejor desempeño del índice Hang Seng a varias razones. En primer lugar, creemos que el anuncio de aranceles del 10% a las importaciones chinas por parte de EE. UU. fue mejor de lo que se temía y que las medidas de represalia de China fueron específicas y mesuradas. En segundo lugar, el éxito de DeepSeek (no cotiza en bolsa) ha generado optimismo entre los inversores de que las empresas tecnológicas chinas aún pueden tener un buen desempeño en la carrera de la inteligencia artificial (IA) a pesar de los sucesivos controles de chips de EE. UU. En tercer lugar, los inversores parecen estar generando expectativas políticas nuevamente antes del Congreso Nacional del Pueblo (NPC) en marzo.

No obstante, y en definitiva, creemos que el factor determinante de todos estos movimientos del mercado es el enfriamiento del entusiasmo en el mercado estadounidense en beneficio del mercado chino, especialmente si se tiene en cuenta que los gestores de fondos de cobertura tienen pequeñas posiciones en este último.

Nuestros objetivos de fin de año para el índice Hang Seng y el índice Shanghai Shenzhen 300 siguen siendo 24.000 y 4.600, respectivamente. Es probable que la primera resistencia técnica se produzca cuando los índices estén cerca del máximo del año pasado, ya que algunos inversores que compraron en los máximos de octubre pasado pueden verse tentados a liquidar sus posiciones. En términos de asignaciones, es probable que el tema de la IA de China tenga un mejor rendimiento, ya que los inversores se muestran más optimistas respecto de que el éxito de DeepSeek podría acelerar la adopción de la IA, lo que debería beneficiar a los gigantes chinos de Internet y, en particular, a Edge AI.

Además, los beneficiarios de las políticas internas, como los cíclicos de consumo, pueden obtener buenos resultados si se ponen en marcha más programas de canje para impulsar temporalmente la confianza de los consumidores. Por el contrario, nuestra preferencia a largo plazo por las acciones con dividendos altos puede sufrir brevemente la presión de la rotación.