Bolsas: “Etapa de “configuración” del nuevo entorno comercial”.
Bankinter
Las bolsas europeas descontarán hoy con subidas el “alivio arancelario” que abre esta nueva fase. Por una parte, es la primera señal de atención de Trump a la reacción de los mercados; por otra la pregunta es si realmente cambia la confianza mientras extiende el proceso de negociaciones durante el 2T25.
A pesar del repunte de los mercados, el nivel de incertidumbre sigue históricamente elevado. Se mantienen algunos aranceles (comentado anteriormente) y los bonos largos americanos siguen bajo presión. En esta etapa de “configuración” de la nueva estructura comercial global, la dificultad para estimar el impacto final a la baja sobre el crecimiento y al alza sobre la inflación, mantendrá la preferencia por activos con un bajo perfil de riesgo.
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Hoy comienzan las referencias de precios en China y EE.UU. Son datos de marzo, demasiado tempranos. Los primeros anuncios de aranceles que elevaron las alarmas fueron a comienzos de marzo; mientras la escalada se ha producido en abril, por lo que habrá que esperar meses para ver su impacto en precios finales. De ahí la importancia de los indicadores adelantados de confianza y componentes de precios (como el Índice de Conf. Consumidora de la Univ. de Michigan el viernes). Dicho esto, hoy el IPC americano puede moderarse hasta +2,5% a/a (-0,3 pp) y una décima la Subyacente (+3,0%). Esta madrugada China sigue en deflación (IPC -0,1%).
En resumen, sesión de recuperación de las bolsas. A pesar de ello, la confianza sigue alterada, la visibilidad sobre el desenlace arancelario es limitada y los riesgos geoestratégicos siguen elevados. Por tanto, se mantiene la presión sobre los bonos a largo americanos y tras un respiro temporal, sobre las bolsas. Los guidance de la temporada de resultados darán más luz sobre la confianza inversora a corto plazo.