“Actas del BCE y PMIs. El choque de realidad empieza a enfriar la complacencia en las bolsas.”
Bankinter
Los PMIs y las Actas del BCE centrarán la atención del mercado. Los indicadores adelantados permitirán tomar el pulso a la actividad económica. En Europa veremos ligeros avances tanto en el IFO (87,6 vs 86,9 ant) como en PMI Manufacturero (49,2 vs 49,0) favorecidas por los recientes recortes del BCE y la tregua arancelaria.
Sin embargo, el PMI Manufacturero EEUU podría volver a entrar en territorio de contracción (49,9 vs 50,2 ant) con una Fed sin prisa por recortar tipos y una economía más expuesta a las tensiones comerciales. Las Actas del BCE (reunión 17 abril) nos permitirán tener más claridad sobre la predisposición a nuevos recortes y el nivel de consenso en el Consejo de Gobierno. Los mensajes más recientes ofrecen claros argumentos en favor de nuevos recortes: fortaleza del euro, caída del precio de la energía y debilitamiento de la economía. Esperamos -50 p.b. para final de año que colocaría el tipo depósito en 1,75% (1,90% refinanciación).
En cuanto a los mercados, pensamos que el giro a debilitamiento que empezamos a ver ayer tendrá continuidad en la sesión de hoy. Las bolsas se encontraban en una fase de complacencia animadas por los anuncios de treguas arancelarias y acuerdos bilaterales. Los índices de Europa y de EEUU recuperaban los niveles previos al inicio de la guerra comercial, ignorando la revisión a la baja de los BPAs, el riesgo de mayores presiones inflacionistas, las dificultades fiscales estadounidenses o exigentes ratios de valoración. Pero el choque de realidad parece que ya ha comenzado con el downgrade de Moody’s a EEUU, la mala acogida de la subasta de bonos americana, el repunte del IPC en Reino Unido o la falta de avances más definitivos en el frente comercial. Hoy las bolsas en Europa caerán (-0,5%/ -0,7%?) siguiendo la estela de Wall Street de ayer, mientras que en EEUU podríamos ver un retroceso menor.