Técnicas Reunidas encara el 2T26 sin nuevas provisiones y con mejora de márgenes
- Renta 4 espera unos resultados sólidos, sin nuevas provisiones vinculadas a Irán.
- El margen EBIT ajustado mejoraría hasta el 4,8%, acercándose al objetivo anual superior al 5%.
- La contratación podría superar ampliamente el guidance y llevar la cartera hasta unos 13.750 millones.
Técnicas Reunidas publicará sus resultados del primer semestre el próximo 30 de julio antes de la apertura del mercado. César Sánchez-Grande, responsable de Análisis Institucional de Renta 4, espera unas cifras en línea con las previsiones y capaces de confirmar la resistencia operativa de la compañía pese al complicado escenario geopolítico.
La firma mantiene su recomendación de Sobreponderar, con un precio objetivo de 39 euros por acción, aunque advierte de que la evolución bursátil seguirá muy condicionada por el conflicto en Irán.
Sin nuevas provisiones por el conflicto iraní
Uno de los principales focos estará en la actualización sobre los proyectos afectados por la guerra. Renta 4 no espera provisiones adicionales, en línea con lo comunicado por Técnicas Reunidas a los analistas el pasado 14 de julio.
La compañía señaló entonces que los clientes estaban cumpliendo los calendarios de pago y que la ejecución de los proyectos avanzaba hacia la normalización. No obstante, César Sánchez-Grande anticipa una ligera ralentización de los ingresos por la menor actividad temporal en la región.
El guidance anual se mantendría
Renta 4 espera que Técnicas Reunidas mantenga sus objetivos ajustados para 2026: ventas superiores a 6.500 millones de euros, margen EBIT ajustado por encima del 5% y EBIT ajustado superior a 325 millones.
En términos contables, las previsiones de la compañía se sitúan en un EBIT de unos 280 millones y un margen del 4,3%. La única posible modificación sería una ligera revisión de las ventas por el menor ritmo de actividad provocado por el conflicto.
Los márgenes continúan mejorando
Para el conjunto del primer semestre, Renta 4 estima unos ingresos de 3.037,7 millones de euros, un 10,7% más, aunque en el segundo trimestre el crecimiento se moderaría hasta el 1,3%.
El EBIT ajustado alcanzaría los 145,2 millones, con un incremento del 20,6%, mientras que el margen avanzaría desde el 4,4% hasta el 4,8%. Esta evolución situaría a la compañía en la trayectoria adecuada para superar el 5% previsto para el conjunto del ejercicio.
La contratación podría superar los 10.000 millones
La contratación acumulada en el año asciende ya a unos 6.000 millones de euros. Técnicas Reunidas espera superar los 8.000 millones durante el ejercicio, por encima de su objetivo inicial de más de 7.000 millones.
Renta 4 considera que las adjudicaciones podrían incluso llevar la contratación por encima de los 10.000 millones, apoyada por nuevos contratos en Oriente Medio, Canadá y con RWE. Entre los posibles catalizadores destaca un proyecto offshore en Oriente Medio valorado en unos 1.400 millones.
La cartera de pedidos podría situarse en torno a 13.750 millones de euros, mientras que la caja neta permanecería estable cerca de 350 millones.
Valoración: el escenario operativo es favorable, con mejora de márgenes, elevada contratación y una posición financiera sólida. La principal variable de riesgo continúa siendo geopolítica: mientras no aparezcan nuevas provisiones ni retrasos relevantes, los resultados deberían respaldar la tesis positiva de Renta 4.