Repsol. Emite eurobonos ligados a sostenibilidad (Valoración y precio objetivo)
La petrolera ha sido la primera compañía en emitir este tipo de deuda en el país, con una colocación de 1.250 mln eur, en una operación dividida en dos tramos: 650 mln en bonos a 8 años y otros 600 millones en bonos a 12 años.
Los bonos de transición sostenible vinculan directamente la estrategia corporativa de la compañía a través de unos indicadores de rendimiento. Si las empresas que han emitido estos títulos no cumplen en un plazo determinado los objetivos de transición fijados de antemano, pueden ver cómo el interés que pagan por su financiación se incrementa de forma significativa
En el caso de Repsol, el compromiso pasa por reducir su indicador de intensidad de carbono en un 12% para 2025, para los bonos con vencimiento a ocho años; y en un 25% para 2030, para los títulos a 12 años. Cada ejercicio que la compañía no cumpla el compromiso se incrementará el cupón a pagar en 25 puntos básicos de los primeros bonos y en 37,5 el de los segundos.
El volumen de órdenes de compra ha sumado más de 2.250 millones de euros, es decir, casi dos veces la cantidad finalmente adjudicada,
El cupón se ha fijado en el 0,375% y en el 0,875%, entre 20 y 25 puntos por debajo del interés inicialmente barajado.
Valoración:
1-. Neutral.
2-. La situación financiera de Repsol no es algo que nos preocupe, dado que es sólida y su capex futuro está cubierto.
3-. La operación entra dentro de la financiación habitual de la compañía
Reiteramos recomendación de SOBREPONDERAR con P.O. de 13,30 eur/acción.