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Merlin Properties: "Resultados en línea con las expectativas del mercado"
Resultados prácticamente en línea con las expectativas del mercado, que deberían tener un impacto levemente bajista. La cotización se mantendrá respaldada en el medio plazo porque la compañía cierra el semestre con un flujo de caja operativo de 0,29€ por acción, que le permitirá cumplir con el guidance de 0,58€ por acción en el conjunto de 2018 y mantener una rentabilidad por dividendo.
Además, el NAV por acción aumenta +18,2% hasta 14,06€ por acción y lo activos mantienen un potencial de reversión de rentas significativo (+4,7% en oficinas y +11,5% en logística). Sin embargo, creemos que la cotización podría descender hoy de forma modesta ya que la ocupación desciende 27 p.b. hasta 92,1% (aunque dicho descenso se produce especialmente en logística, el segmento que genera menores rentas por m2 ) y el crecimiento de las rentas comparables o like-for-like desacelera con respecto a 1T18 desde +2,7% hasta 2,0%