MásMóvil confirma sus objetivos financieros para 2020 y 2021 (valoración)

Opinión de Bankinter

El impacto negativo del Covid-19 en la economía española se verá compensado con la aportación positiva de los recientes acuerdos corporativas. En las últimas semanas Masmovil ha llegado a un acuerdo con un fondo de infraestructuras para tomar una participación mayoritaria en una compañía que tendrá 1.078 emplazamientos de banda ancha desplegados por Masmovil y ha alcanzado un nuevo acuerdo mayorista con Orange para compartir más de 2,2M de nuevos emplazamientos de red. Los objetivos no incluyen la aportación de Lyca Mobile. Masmovil estima que el operador virtual generará un EBITDA post sinergias (vía reducción de costes) de ~75M€ anuales. Entre enero y junio la Compañía ha seguido liderando las captaciones de líneas móviles netas. Ganó 217.000. A mucha distancia de los siguientes operadores, Digi, que captó 101.000 líneas, y Vodafone, que captó 40.000. Por el lado negativo, Movistar perdió 130.000 y Orange 300.000. Nueva prueba de la capacidad de crecimiento del operador. Algo reseñable en un sector marcado por el bajo crecimiento y la presión de márgenes. Se mantiene intacto el buen momento operativo que atraviesa MasMovil incluso en el entorno de Covid-19. El valor sigue condicionado por la OPA a 22,5 €/acción de Cinven, KKR y Providence, pendiente de autorización por parte de la CNMV. Creemos que el precio ofertado no refleja todo el potencial de crecimiento de Masmóvil ni una posible consolidación en el sector que generaría sinergias y reduciría la competencia. La oferta actual marca un suelo para el valor. Recomendamos esperar pues no descartamos una contraopa a un precio superior que, en cualquier caso, no esperamos hasta que ésta reciba las autorizaciones pertinentes

MASMOVIL (P. Objetivo: 29,5€; Cierre: 22,74€; Var. Día: 0,0%)