Making Science: crecimiento operativo de un dígito alto en 1T26
- Making Science crece con fuerza en ingresos, aunque las métricas más limpias avanzan a un dígito alto.
- Agencia Digital sigue siendo el negocio dominante, con el 94% de los ingresos del grupo.
- La compañía celebrará su Día del Inversor con el precio objetivo en revisión y recomendación de sobreponderar.
Making Science ha presentado unos resultados del primer trimestre de 2026 marcados por un fuerte crecimiento de ingresos y una evolución positiva, aunque más moderada, en las variables que mejor reflejan la marcha operativa del grupo: margen bruto y EBITDA recurrente. Según el análisis de Iván San Félix, de Renta 4, estas magnitudes muestran un avance de dígito alto, en un contexto en el que la compañía también ha reorganizado la presentación de sus divisiones.
Nueva estructura de divisiones
La compañía ha modificado la forma de desglosar sus cuentas. La principal división pasa a ser Agencia Digital, que agrupa los negocios de marketing y publicidad digital, incluyendo las áreas de MarTech y AdTech en todos los países salvo Georgia.
El resto de divisiones se reparten entre Awake, incubadora de inteligencia artificial que incluye el negocio de Georgia; Raising, centrada en soluciones avanzadas de IA; e Investments, donde se incluyen principalmente inversiones y la plataforma de comercio electrónico.
La nueva segmentación permite seguir con mayor claridad qué parte del crecimiento procede del negocio digital tradicional y qué parte está vinculada a las nuevas iniciativas de inteligencia artificial.
Agencia Digital concentra el grueso del negocio
La división de Agencia Digital, que representa el 94% de los ingresos totales, registró ingresos de 91,1 millones de euros, un incremento del 26% frente al primer trimestre de 2025. El margen bruto alcanzó los 15,2 millones de euros, un 2,7% más, aunque su peso sobre ingresos bajó hasta el 16,7%, lo que supone una caída de 3,8 puntos porcentuales.
El EBITDA recurrente de esta división ascendió a 2,6 millones de euros, con un crecimiento del 20%, apoyado por la reducción de las comisiones de gestión. Por geografías, Renta 4 destaca la buena evolución de la reventa de servicios en Estados Unidos y Reino Unido, junto con una mejora del margen bruto en los países nórdicos, Alemania y Latinoamérica.
IA, expansión y presión temporal en EBITDA
En Awake, el EBITDA mejora un 31% frente al primer trimestre de 2025, impulsado principalmente por la mayor eficiencia operativa en Georgia. En cambio, Raising muestra un fuerte crecimiento en ingresos y margen bruto, pero su EBITDA recurrente cae un 55% por la expansión de la actividad vinculada a inteligencia artificial.
La compañía espera que esta división mejore a lo largo del ejercicio. Por su parte, Investments registró un crecimiento de ingresos del 3% y mantiene el EBITDA recurrente cerca del punto de equilibrio, en un entorno macroeconómico más complejo por el impacto de los aranceles.
El crecimiento ligado a la inteligencia artificial todavía tiene coste en márgenes, pero puede ser una palanca relevante si la compañía consigue escalar la actividad sin deteriorar la rentabilidad.
Día del Inversor y valoración
Making Science celebrará su Día del Inversor el miércoles 13 de mayo a las 9:00 CET, una cita relevante para conocer con más detalle la estrategia del grupo y la evolución esperada de sus nuevas divisiones.
Renta 4 mantiene la recomendación de sobreponderar, aunque sitúa el precio objetivo en revisión, frente a los 13,8 euros anteriores. El mensaje central es que el crecimiento operativo sigue siendo positivo, pero el mercado tendrá que valorar hasta qué punto las inversiones en IA pueden traducirse en mayor rentabilidad en los próximos trimestres.