Inmobiliaria del Sur previo 4T25: cerrando un ambicioso plan estratégico
- Inmobiliaria del Sur cierra el plan 2021-2025 rozando la parte baja de sus objetivos, pero con un fuerte crecimiento operativo.
- Se espera un 4T25 muy intenso en entregas, con fuerte incremento de ingresos en promoción y cierto riesgo de ejecución.
- Recomendación y precio objetivo pasan a En Revisión tras una revalorización cercana al +80% en el último año.
Inmobiliaria del Sur publicará sus resultados correspondientes a 4T25 y ejercicio 2025 el próximo jueves 26 de febrero tras el cierre de mercado, y realizará una presentación el viernes 27 de febrero a las 10:00h CET (enlace a conferencia).
Cierre del plan estratégico 2021-2025
En este 4T25, Inmobiliaria del Sur concluye un ambicioso plan estratégico 2021-2025 en el que, según nuestras estimaciones, la compañía quedaría ligeramente por debajo del rango bajo de sus principales objetivos financieros acumulados: alrededor de un -2% en ingresos totales acumulados 2021-2025 (entre 833-925 mln € objetivo vs 816 mln € R4e) y de un -5% a nivel de beneficio neto acumulado (entre 94-113 mln € objetivo vs 89 mln € R4e).
Pese a este ligero desvío sobre el rango objetivo, cabe destacar positivamente el fuerte incremento operativo logrado a lo largo del periodo. Entre 2021-2025 el grupo habría incrementado sus ingresos totales promedios en más de un 50% y su beneficio neto promedio en más de un 80% frente al periodo 2016-2020.
Resultados 4T25 y ejercicio 2025
Estimamos un 4T25 especialmente fuerte, ya que este último trimestre concentraría el grueso de las entregas del año (465 unidades en 4T25 R4e; 38 propias y 427 a través de joint ventures), lo que introduce un cierto riesgo de ejecución.
Apoyado en este volumen de entregas y en un incremento significativo del precio medio, el grupo cerraría 2025 con unos ingresos totales de la actividad de promoción de 191,3 mln € (frente a 131,5 mln € en 2024).
En el resto de negocios, estimamos continuidad en la positiva tendencia operativa tanto en el negocio patrimonial (donde nuestra estimación inicial podría quedar por debajo de la cifra finalmente reportada) como en construcción, servicios y gestión, junto a una ligera mejora de los márgenes bruto y de EBITDA.
Visibilidad, valoración y recomendación
A la espera de la presentación de resultados –con un riesgo de ejecución derivado del elevado nivel de entregas acumulado en 4T25– y pendientes de que el equipo gestor pueda anunciar un nuevo plan estratégico que aporte mayor visibilidad operativa a corto y medio plazo, situamos nuestra recomendación y precio objetivo En Revisión (desde SOBREPONDERAR con P.O. de 15,50 €/acción anterior).
Esta decisión tiene en cuenta, además, que Inmobiliaria del Sur acumula una revalorización cercana al +80% en el último año, habiendo ya superado nuestro precio objetivo previo.