IFLEX: Envolviendo el crecimiento futuro
Javier Díaz, analista senior de Renta 4 Banco
Compañía familiar dedicada al embalaje flexible…
IFLEX es una compañía familiar (microcap; correcta alineación de intereses capital-equipo gestor) con más de 40 años de experiencia, especializada en la impresión de alta calidad mediante huecograbado para el sector del embalaje flexible. Con una sólida presencia en la Península Ibérica y Francia, la empresa ha demostrado ser un actor consolidado y de confianza en su mercado.
…con exposición a sectores con vientos de cola y sesgo defensivo…
La tesis de inversión se apoya en su estratégica exposición a sectores con un marcado sesgo defensivo y vientos de cola, como son la alimentación (63% de los ingresos) y el farmacéutico/cosmético (23%). Dichos sectores se benefician de un contexto macroeconómico favorable en España, un consumo privado sólido y tendencias demográficas y turísticas que impulsan la demanda de productos envasados, dotando a la compañía de una notable resiliencia y visibilidad de ingresos.
…que tras un 2025e de transición…
El ejercicio 2025 se perfila como un año de transición, en el que la rentabilidad se verá puntualmente afectada por un incremento de los costes de explotación. Estos costes están asociados a 2 ampliaciones de capital estratégicas, que han fortalecido el balance con 7,2 ml eur, así como a un aumento de los gastos de personal, preparando la compañía para acometer su próxima fase de expansión.
…se encuentra preparada para consolidar su crecimiento futuro.
Este esfuerzo inversor en 2025 deja a la compañía en una posición financiera sólida, con una caja neta de 3,1 mln eur 2025 R4e, para consolidar su crecimiento a futuro. A partir de 2026e consideramos que IFLEX está preparada para mejorar su apalancamiento operativo y expandirse tanto de forma orgánica (margen de incremento de capacidad en las instalaciones actuales) como inorgánica, “jugando” un papel consolidador en un sector atomizado. Con ello, estimamos una recuperación del apalancamiento operativo, con una mejora del margen EBITDA desde el 8,3% en 2025e hasta el 13,3% en 2028e.
Conclusión: SOBREPONDERAR, P.O. 1,85 eur/acción.
Hemos realizado la valoración de IFLEX mediante el método de descuento de flujos de caja (DFC) alcanzando Precio Objetivo de 1,85 eur/acción, por lo que iniciamos cobertura de IFLEX con recomendación de SOBREPONDERAR.