Colonial 4T25/2025: cumplen objetivo de BPA, elevan DPA y anuncian una pequeña recompra de acciones
- Cumple objetivo de BPA 2025 y mejora EBITDA en 4T.
- Eleva dividendo hasta 0,32 €/acción y anuncia recompra.
- Descuento del 43% sobre EPRA NTA pese a mejora operativa y financiera.
Inmobiliaria Colonial ha cerrado el 4T25 y el ejercicio 2025 con cifras en línea con lo previsto, cumpliendo su objetivo anual de BPA recurrente y mostrando una mejora operativa que refuerza la visibilidad del negocio. Según explica Javier Díaz, analista senior de Renta 4, el BPA 2025 se sitúa en 0,336 €/acción, dentro del rango objetivo fijado por la compañía (0,33-0,34 €).
Actividad operativa sólida en 2025
Desde el punto de vista operativo, el ejercicio deja varios aspectos relevantes:
- Elevada contratación: 147.580 m² firmados (64 M€ en rentas anualizadas), con fuerte protagonismo de Madrid y el activo Madnum.
- Rentas brutas +2% vs 2024, con Madrid creciendo un +16%, París -3% (impacto rehabilitaciones) y Barcelona +4%.
- Like for like +6%, destacando París (+7%).
- Ocupación del 92% (vs 95% en 2024), afectada por nuevas entradas en explotación.
- Release spread +8% en oficinas, con especial fortaleza en París (+16%).
En valoración de activos, el GAV crece un +3% like for like hasta 12.203 M€, elevando el EPRA NTA a 9,70 €/acción. A nivel financiero, la deuda neta se reduce un 5% en el trimestre gracias al avance del plan de desinversiones (>300 M€ ejecutados). El LTV proforma mejora hasta el 37,1%.
Dividendo al alza y recompra
La compañía anuncia varias medidas relevantes:
- Guía BPA 2026: 0,34-0,35 €/acción, con aceleración prevista en 2027-2028.
- Dividendo 2025: 0,32 €/acción (+2 céntimos vs 2024), con rentabilidad cercana al 5,8%.
- Cancelación de 5 millones de acciones (0,8% del capital).
- Nuevo programa de recompra por 50 M€ (~1,5% de la capitalización).
Renta 4 valora positivamente la coherencia financiera del programa de recompra, especialmente considerando que Colonial cotiza con un descuento del 43% sobre EPRA NTA, mientras demuestra capacidad para desinvertir activos en línea con tasaciones.
Colonial mantiene una estrategia prudente: reducción de deuda, rotación selectiva de activos y mejora progresiva de rentas. El descuento sobre valor neto de activos sigue siendo el principal argumento de inversión. Si el mercado comienza a poner en precio la estabilización del mercado de oficinas prime y la mejora del entorno de tipos, el potencial de revalorización podría activarse.
Precio objetivo consenso: 8,50 €/acción. Recomendación consenso: Sobreponderar.