Banco Santander: Dentro de la Cartera de 5 valores de Bankinter. Estos son los motivos.
Bankinter
Santander avanza en la buena dirección para alcanzar, incluso superar los objetivos 2026. El equipo gestor mantiene el guidance 2025 tras batir expectativas en 2T 2025 (BNA: 3.431 M€ vs 3.365 M€ e) gracias al buen momento del negocio en España y un Coste del Riesgo bajo.
Las métricas más importantes evolucionan positivamente (Eficiencia, rentabilidad/RoTE y capital) con buenos índices de calidad crediticia. Por áreas geográficas sorprenden positivamente España y EE.UU., pero defraudan Brasil y Reino Unido.
Mantenemos recomendación de Comprar porque:
(1) SAN mantiene un ritmo de crecimiento elevado (+18,5% en BPA), con mejoras de rentabilidad/RoTE (16,0% vs 15,8% en 1T 2025) y calidad crediticia (morosidad ~2,91% vs 2,99% en 1T 2025)
(2) SAN reitera el guidance 2025 (62.000 M€ en ingresos, RoTE~16,5% y CET1~13,0%) y
(3) el plan de remuneración para los accionistas es interesante (pay-out del 50,0%; yield estimado ~3,0%) y 10.000 M€ en recompras de acciones para 2025/2026 (equivalente al 8,4% de la capitalización bursátil actual). En línea con el plan, SAN anuncia 1.700 M€ en recompras a partir del 31/julio (25,0% del BNA ).