AIRBUS: Mantiene objetivos del año, aunque ajusta ligeramente el ritmo de producción del A220
Bankinter
Las principales cifras de los resultados de 3T 2025 vs estimación de consenso de la propia compañía: Ventas 17.826M€ (+13,6% a/a) vs 17.370M€ estimado.; EBIT reportado 1.748M€ (+41,7% a/a vs 1.759M€ est.) y BNA de 1.116M€ (+13,5%) vs 1.246M€ estimado.
En Aviones Comerciales las entregas ascendieron a 201 unidades en el 3T25 vs 306 en el 1S2025 vs 820 objetivo de entregas en el año. Esto supone que las entregas se han acelerado en el trimestre (al cierre del 1S había en torno a 60 aviones producidos pendientes del suministro de motores).
La Cartera de Pedidos asciende a 8.665 unidades (-1% a/a), 11x Ventas de 2024. En Helicópteros las entregas ascendieron a 80 unidades (va 87 en 2T). La Cartera a 981 unidades (+6,4% a/a).
En Defensa y Espacio” estamos avanzando en la consolidación de nuestras actividades junto con Leonardo y Thales para crear un nuevo líder europeo en ese mercado”.
La posición de Caja neta mejora hasta los 7.042M€ desde 6.953M€ a final del 2T25. Airbus mantiene sus objetivos para 2025: entregas en torno a 820 unidades de aviones comerciales (desde 735 obj. en 2024); EBIT ajustado de 7.000M€ (vs 5.500M€) FCF antes de M&A y financiación de clientes del entorno de 4.500M€ (vs 3.500M€ ant.)
Opinión de Bankinter
El tercer trimestre ha mostrado una aceleración de entregas de Aviones Comerciales, tras los retrasos de entregas en el 2T.
Mantiene el objetivo de ritmo de producción del A320 (hacia 75 unidades/mes en 2027), pero la compañía ha ajustado a la baja el objetivo de producción del A220 a 12/mes para 2026 (vs 14 anteriormente).
Mantiene sus guías para el ejercicio (con entregas de 820 Aviones Comerciales previsto) lo que sigue suponiendo un reto de entregas para el 4T 2025 (supondría 313 unidades, que sería un nuevo máximo) y también contempla que el FCL (antes de financiación de clientes) alcance unos 4.500M€ a final de año.
La aceleración de entregas en el 3T es una buena noticia, aunque el cumplimiento del objetivo del año, sigue suponiendo un reto de entregas para final de año.
La revisión del ritmo de producción ligeramente a la baja en el A220 sigue mostrando que el entorno operativo en las cadenas de suministro sigue siendo complejo. Revisaremos nuestras estimaciones tras los resultados, por el momento mantenemos recomendación Vender.