ACS: En la cartera "élite" de Bankinter. Veamos por qué.
Bankinter
- Mantenemos ACS en la cartera modelo de 5 valores españoles por la mayor visibilidad de su plan de inversión en centros de datos.
- Joint venture al 50% con GIP (BlackRock) para desarrollar hasta 3,0 GW en centros de datos a nivel global (1,7 GW en marcha y 1,3 GW en estudio).
- Probable contabilización por puesta en equivalencia, que permitiría mantener bajo endeudamiento a nivel de grupo y seguir generando valor conforme entren los activos en explotación.
Mantenemos ACS en nuestra cartera modelo más restrictiva, la de 5 valores españoles, ante la mejora de visibilidad de su plan de inversiones en centros de datos, un vector de crecimiento estructural con fuerte demanda y buenas perspectivas de rentabilidad a medio y largo plazo.
Joint venture con GIP y plan de centros de datos
ACS y Global Infrastructure Partners (GIP), parte de BlackRock, han creado una joint venture al 50% para desarrollar centros de datos a nivel global. La primera fase comprende 1,7 GW ya en desarrollo en EE. UU., España y Australia, con previsión de entrada en explotación entre 2026 y 2028.
Además, ambas partes estudian una segunda fase para el desarrollo de 1,3 GW adicionales, lo que elevaría la capacidad total potencial hasta el entorno de 3,0 GW, consolidando a ACS como actor relevante en infraestructura ligada a la economía digital.
Este plan de inversión en centros de datos añade una palanca de crecimiento estructural a las actividades tradicionales de construcción y concesiones, con visibilidad temporal y geográfica bien definida.
Impacto financiero y endeudamiento del grupo
Es altamente probable que estos activos se contabilicen bajo el método de puesta en equivalencia. De ser así, el consolidado de ACS mantendría bajos niveles de deuda neta a nivel de grupo, pese a la magnitud del programa inversor en centros de datos.
Las estimaciones internas apuntan a una Deuda Financiera Neta (DFN) de alrededor de 112 M€ en 2025e y 344 M€ en 2026e, cifras muy contenidas para el tamaño del grupo y compatibles con seguir creando valor para el accionista mientras se despliega el plan de crecimiento.
Valoración y generación de valor a futuro
Nuestro precio objetivo de 110 €/acción para ACS ya incorpora la primera fase del plan de centros de datos (1,7 GW) y otorga una probabilidad elevada al desarrollo de la segunda fase (1,3 GW). La compañía seguirá generando valor a medida que los activos actualmente en construcción vayan entrando en explotación y comiencen a aportar flujo de caja recurrente.
En resumen, la combinación de crecimiento estructural en centros de datos, balance saneado y visibilidad de creación de valor respalda la decisión de mantener ACS como uno de los 5 valores clave de nuestra cartera española más restrictiva.