Todo el dolor por nada del descuento: por qué las empresas de pequeña capitalización son tan tóxicas en este momento
Es un momento brutal para las empresas de pequeña capitalización, aunque el mercado bursátil en general alcanza nuevos récords.
El ETF iShares Russell 2000 ha tenido un rendimiento inferior al del índice S&P 500 durante cinco días consecutivos, y parece que el jueves esa racha se extenderá a seis. Las sorpresas en las ganancias de Meta Platforms y Microsoft impulsaron los futuros del S&P 500. Subió un 0,9% —su mejor día en un mes— mientras los futuros del Russell 2000 cayó un 0,3%
El índice de pequeña capitalización está apenas positivo en el año, frente a la ganancia del 8% del S&P 500. Pero ni siquiera son tan baratos: el S&P 500 ahora se cotiza a 24 veces las ganancias de este año, según FactSet; el Russell 2000 se cotiza a 28 veces las ganancias de 2025.
Las razones de la división quedaron claras en el informe del PIB publicado el miércoles. Neil Dutta, de Renaissance Macro, ilustró que Estados Unidos apenas crece al margen del auge de la inversión en IA, cuyos beneficios hasta ahora solo han correspondido a unas pocas empresas.
Los equipos de procesamiento de información y el software han superado el gasto del consumidor como contribuyente al crecimiento económico, si se promedian los primeros dos trimestres del año, calcula Dutta.
Al mismo tiempo, el derroche relacionado con la IA da más motivos a la Reserva Federal para mantener altas las tasas de interés a pesar de la debilidad del sector inmobiliario y la desaceleración del crecimiento del empleo en el sector privado.
Y estas empresas de pequeña capitalización necesitan financiación, a diferencia de los gigantes tecnológicos del S&P 500, que pueden financiar en gran medida su propia inversión con su propio flujo de caja. La deuda neta/EBITDA del S&P 500 es de 1,47, en comparación con el 3,85 del Russell 2000, según FactSet.