¿Oportunidad en chips? Fundstrat recuerda que caídas similares acabaron en fuertes subidas
- Tom Lee ve la caída de los semiconductores como una oportunidad de compra.
- Desde 2011, desplomes similares del sector han sido seguidos normalmente por fuertes rebotes.
- La clave está en que la visibilidad del gasto en IA es hoy mayor que en anteriores fases de debilidad.
La fuerte caída de los valores de semiconductores ha reabierto el debate sobre si el rally ligado a la inteligencia artificial empieza a agotarse o si, por el contrario, estamos ante una corrección comprable. Según Steve Goldstein, Tom Lee, responsable de análisis de Fundstrat, se inclina claramente por la segunda opción.
El argumento de Lee parte de un dato histórico concreto: desde 2011 ha habido otros 17 episodios en los que las acciones de semiconductores cayeron al menos un 6% en una sola sesión. Tras el descenso reciente del VanEck Semiconductor ETF, SMH, el estratega revisó qué ocurrió después en situaciones similares.
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La historia juega a favor de comprar la caída
Los resultados del estudio son llamativos. En esos 17 episodios anteriores, la subida mediana a un mes fue del 12%, con una tasa de acierto del 88%. A tres meses, la ganancia mediana ascendió al 23%, también con un 88% de episodios positivos. Y a seis meses, el avance mediano fue del 39%, con una tasa de éxito del 94%.
Para Lee, la lectura es directa: este tipo de retrocesos en semiconductores han sido, en la mayoría de los casos, oportunidades de compra. No porque el sector no pueda corregir más a corto plazo, sino porque las caídas bruscas dentro de una tendencia estructural fuerte han tendido a revertirse con rapidez.
La excepción: cuando faltaba visibilidad en IA
Lee reconoce que no todos los retrocesos fueron comprables. La principal excepción se produjo entre 2024 y comienzos de 2025, una etapa en la que la visibilidad sobre el gasto en inteligencia artificial era mucho menor que ahora. En ese momento, el mercado tenía más dudas sobre la duración del ciclo de inversión, la capacidad de monetización y el ritmo real de adopción.
La diferencia, según el estratega, es que hoy las grandes compañías tecnológicas han dado más señales de compromiso con la inversión en infraestructura de IA. El gasto en centros de datos, chips de memoria, aceleradores, redes y capacidad de computación sigue actuando como soporte fundamental para el sector.
Demasiados bajistas, una señal contraria
Lee también amplía su lectura al conjunto del mercado. A su juicio, el elevado número de inversores que intenta anticipar un techo en bolsa puede funcionar como una señal contraria positiva. Cuando demasiados participantes dan por agotado un movimiento alcista, muchas veces el mercado aún conserva margen para seguir avanzando.
Además, Fundstrat añade un argumento de valoración. El PER estimado del S&P 500 para el próximo año es inferior al nivel de comienzos de ejercicio, lo que en su opinión deja espacio para una posible expansión de múltiplos si los beneficios acompañan.
Lectura para el inversor
El mensaje de fondo no es que haya que comprar cualquier semiconductor a cualquier precio. El sector ha subido mucho y los episodios de volatilidad pueden ser severos, especialmente en valores muy extendidos o en productos apalancados. Pero la estadística histórica sugiere que las caídas bruscas dentro del universo de chips han tendido a ser temporales cuando la demanda estructural seguía intacta.
La conclusión más razonable es mantener una actitud constructiva, pero selectiva. Las correcciones pueden servir para buscar entrada en líderes de calidad, especialmente aquellos con exposición clara a memoria avanzada, aceleradores, equipos de fabricación, redes y centros de datos. La IA sigue siendo el gran catalizador, pero el precio de entrada y la calidad del valor elegido serán determinantes.