'Nunca hemos estado más fuertes': los inversores se abalanzan sobre las acciones del Reino Unido como próxima alternativa a EE. UU.

Pero el desempeño superior de la región frente a Estados Unidos se ha reducido en las últimas semanas, y los principales promedios de Wall Street se recuperaron de la llamada operación “Vender América” ​​para alcanzar nuevos máximos históricos .

Al mismo tiempo, se ha producido un cambio en las principales bolsas de Europa.

En primavera, los titulares estuvieron dominados por el mercado bursátil alemán, que se recuperó gracias a la celebración por parte de los inversores de lo que se conoció como la “bazuca fiscal” alemana. Mientras que las acciones estadounidenses se desplomaron, el DAX...— El índice de referencia de Alemania subió.

Sin embargo, su desempeño superior frente a EE. UU. se ha reducido a lo largo del año, y el índice cayó un 0,1% en los tres meses hasta septiembre.

El FTSE 100 del Reino Unido, el índice londinense subió un 6,7%, lo que marca el mejor trimestre del índice desde finales de 2022 y el segundo mejor en cinco años. El miércoles, el índice alcanzó un máximo histórico.

Trimestre ‘espectacular’ para el FTSE 100 del Reino Unido

Según Mark Preskett, gestor de cartera senior de Morningstar Wealth, el FTSE 100 tiene aún más potencial de crecimiento por delante.

“El repunte del mercado británico en el tercer trimestre ha sido espectacular y ha sorprendido a muchos inversores”, declaró a la CNBC en un correo electrónico. “Seguimos considerando que las acciones británicas están infravaloradas en general y que la libra esterlina cotiza por debajo de su valor razonable. Esto nos lleva a sobreponderar la renta variable británica en nuestras carteras multiactivo”.

Michael Field, estratega jefe de renta variable de Morningstar, añadió que el mercado británico cotizaba con un descuento de aproximadamente el 7 % respecto a su valor estimado. En comparación, Morningstar prevé que el mercado europeo en general cotizaría con un descuento del 3 % respecto a su valor potencial.

“Puede que no parezca una gran diferencia, pero para los inversores que buscan oportunidades marginales, marca la diferencia”, afirmó Field. “El Reino Unido tiene uno de los gobiernos más estables del mundo occidental, un acuerdo arancelario ventajoso con EE. UU. y el potencial de recortar significativamente los tipos de interés en los próximos 12 meses”.

Muchas de las acciones más importantes del Reino Unido estuvieron entre las de mejor rendimiento del índice paneuropeo Stoxx 600 en el tercer trimestre. Las empresas mineras Fresnilloy Antofagastaganaron 63,9% y 52%, respectivamente, en el trimestre, mientras que el gigante naviero de petróleo Frontline subió un 38,9%.

Field, de Morningstar, añadió que si bien las acciones alemanas tienen más potencial de crecimiento, desde una perspectiva de valoración parecen menos atractivas que sus contrapartes del Reino Unido.

“El entusiasmo y el impulso que acompañaron el anuncio del fondo alemán de infraestructura se están desvaneciendo”, afirmó Field. “Los inversores esperaban un despliegue más rápido de los fondos y se han impacientado. Creemos que sucederá en algún momento y que el impacto en la región será significativo, pero probablemente no veremos ningún resultado hasta el próximo año”.

Ese cambio de sentimiento se está observando entre los inversores tanto dentro como fuera de Alemania, según el prestamista alemán Deutsche Bank.

“De las conversaciones con nuestros clientes se desprende claramente que el entusiasmo por las históricas reformas fiscales de Alemania se ha evaporado durante el verano”, declararon los analistas de Deutsche Bank Research en una nota a principios de este mes. “Creemos que se avecina un auge de la demanda y que probablemente impulsará el crecimiento cíclico durante un tiempo. Sin embargo, las implicaciones para el crecimiento a largo plazo parecen menos prometedoras que en la primavera”.

‘Aguas interesantes para pescar’

Toni Meadows, directora de inversiones de BRI Wealth Management, dijo a CNBC que las acciones europeas también enfrentaban otro viento en contra en forma de una moneda inusualmente fuerte.

“Al comparar directamente Europa con el Reino Unido, las expectativas de ganancias del primero han sido difíciles recientemente, ya que la fortaleza del euro lastra las previsiones”, afirmó. “Una moneda más fuerte reduciría el valor de las ganancias en el extranjero para las grandes empresas del continente centradas en la exportación”.

Desde principios de año, el euro se ha apreciado un 13,5% frente al dólar.

“Las perspectivas de crecimiento económico en ambas regiones son moderadas, pero el FTSE 100 genera alrededor del 80% de sus ingresos provenientes del exterior, por lo que el índice está aislado hasta cierto punto”, agregó Meadows.

De cara a 2026, hay menos consenso sobre el ritmo de crecimiento de las ganancias en Europa, frente a la sólida expectativa de un crecimiento del 10 % del BPA en las empresas de gran capitalización del Reino Unido. Esto último también está atrayendo la atención tras años de descuido por parte de los inversores, algunos de los cuales se inclinan por el sesgo más valor del índice.

Ben Needham, quien administra una cartera del Reino Unido en la firma de gestión de inversiones global Ninety One, dijo a CNBC que cree que el mercado británico actualmente luce más emocionante que en décadas.

“Los aspectos positivos de nuestro índice, desde una perspectiva de valoración, son los más interesantes en mucho tiempo”, afirmó. “Desde la crisis financiera de 2008, ese apoyo a la valoración nunca ha sido tan fuerte, en nuestra opinión. Desde una perspectiva de calidad, si ese es su estilo de inversión, es un terreno muy interesante para explorar”.

Una acción que cotiza en Londres y en la que Needham está particularmente interesado es la del fabricante de bebidas Diageo.

“La valoración no tiene precedentes fuera de la Gran Crisis Financiera; ha habido un ciclo extraordinario en cuanto al consumo de alcohol”, explicó. “Lo que ocurre ahora es que se ha recalculado; el consumidor está un poco debilitado debido a los efectos retardados de la inflación y las altas tasas de interés, que en algún momento deberían corregirse”.

Diageo, que se ha visto sometida a presiones debido a la caída de las ventas, los cambios de liderazgo y la incertidumbre derivada de los aranceles estadounidenses, fabrica marcas de bebidas como Guinness, Johnnie Walker y Captain Morgan. Sin embargo, desde principios de año, sus acciones han subido más de un 22%, ya que los inversores apuestan por la estrategia de recuperación de la compañía .

“Ahora existe un plan B en la empresa. Ya no creemos que esperen lo mejor, sino que se están preparando para lo peor”, declaró Needham de Ninety One a CNBC. “Así que, de hecho, recortarán costos si es necesario, y reducirán el inventario estratégico si es necesario. Y algunos segmentos de la cartera están teniendo muy buenos resultados, como Guinness”.

Europa, ‘alquila, no poseas’

Si bien muchos administradores de activos aún ven un potencial alcista en Europa , Nick Giorgi, estratega jefe de acciones de Alpine Macro con sede en Montreal, dijo a CNBC que cree que los inversores deberían adoptar un enfoque cauteloso en los mercados de la región.

“Nuestra opinión sobre las acciones europeas es que es un mercado para ‘alquilar pero no poseer’, lo que significa que hay vientos en contra seculares y estructurales que garantizan que la región probablemente tenga un rendimiento inferior más rápido [en comparación con] mercados más dinámicos como Estados Unidos e incluso partes de mercados emergentes como India o China”, explicó.

“Dicho esto, hay momentos y condiciones en que los inversores pueden querer ‘alquilar’ acciones europeas o británicas”, dijo, citando un dólar más débil, una recuperación macroeconómica cíclica o un impulso de la política monetaria fiscal.

“Estas condiciones fueron favorables en febrero y marzo”, añadió. “Sin embargo, en mi opinión, los vientos de cola son mucho menos fuertes hoy en día y muchos inversores europeos que se alejaron de la renta variable estadounidense en primavera… eventualmente volverán a invertir”.

Chloe Taylor