Merlin Properties dentro de los valores favoritos de Bankinter para los próximos meses. Veamos por qué.
Puntos clave
- Merlin Properties entra en la cartera reducida por su fuerte apuesta por centros de datos.
- La fase III prevé añadir 412 MW de capacidad, con una inversión de 4.470 millones entre 2026 y 2030.
- El precio objetivo se sitúa en 19,60 euros por acción, con un potencial superior al 35%.
Merlin Properties se incorpora a la cartera modelo más restrictiva, formada por cinco valores españoles, por el potencial de crecimiento asociado a su estrategia en centros de datos. La compañía ha puesto recientemente en marcha la fase III de este negocio, con la que prevé añadir 412 MW de capacidad.
Esta nueva fase supondrá una inversión total de 4.470 millones de euros entre 2026 y 2030. Una vez desarrollada, se estiman rentas anuales de aproximadamente 656 millones de euros a partir de 2032. Además, Merlin estudia proyectos adicionales por otros 5,1 GW, lo que amplía de forma significativa la opcionalidad futura del grupo.
Centros de datos: el nuevo motor de la compañía
La tesis de inversión en Merlin cambia de escala con el desarrollo de los centros de datos. Este negocio permite a la compañía posicionarse en una de las áreas con mayor crecimiento estructural, impulsada por la demanda de inteligencia artificial, servicios en la nube, almacenamiento y digitalización empresarial.
La entrada en esta fase de desarrollo abre una vía de crecimiento adicional frente al negocio inmobiliario tradicional. Merlin deja de ser únicamente una socimi centrada en oficinas, logística y activos comerciales, y empieza a incorporar una pata de crecimiento vinculada a infraestructura digital.
La apuesta por centros de datos puede transformar el perfil de Merlin: más crecimiento, mayor visibilidad de rentas futuras y exposición directa a una demanda estructural que sigue acelerándose.
Crecimiento esperado del beneficio y dividendo
Las estimaciones apuntan a un crecimiento del beneficio neto atribuido del 24% anual entre 2025 y 2030. Este avance estaría apoyado tanto por el negocio actual como por la progresiva contribución de los nuevos activos vinculados a centros de datos.
Si la compañía cumple su plan, el dividendo podría acercarse a 1 euro por acción a partir de 2030. Esto supondría una rentabilidad cercana al 7%, frente al entorno del 3% actual. Por tanto, la tesis no se apoya solo en revalorización bursátil, sino también en una mejora futura de la remuneración al accionista.
Valoración prudente y potencial elevado
En términos de valoración, se asume todavía un escenario prudente, ya que buena parte del proyecto se encuentra en fase de desarrollo. Los centros de datos se valoran en 10.703 millones de euros, frente a los cerca de 14.000 millones que podrían llegar a valer una vez estén plenamente en explotación.
Con estas hipótesis, el precio objetivo de Merlin se sitúa en 19,60 euros por acción. Esto implica un potencial de revalorización superior al 35%, uno de los argumentos principales para incluir el valor en la cartera reducida.
Ampliación de capital cerrada sin descuento
Otro punto relevante es que Merlin ya ha cerrado la ampliación de capital de 767 millones de euros, que era el principal obstáculo para financiar esta nueva fase de crecimiento. Además, la operación se realizó sin descuento sobre el precio de mercado, lo que refuerza la confianza de los inversores en el proyecto.
En conjunto, Merlin Properties ofrece una tesis de inversión más ambiciosa que en el pasado. El valor combina activos inmobiliarios de calidad con una nueva vía de crecimiento ligada a centros de datos. El principal riesgo está en la ejecución del plan, pero si la compañía cumple los plazos y rentabiliza las inversiones previstas, el potencial de creación de valor es significativo.