Los mercados bursátiles mundiales parecen insensibles a los aranceles "recíprocos" de Trump. He aquí el porqué.
Los mercados globales se han mostrado en gran medida indiferentes a los últimos aranceles del presidente estadounidense Donald Trump, un marcado contraste con la fuerte ola de ventas provocada por su anuncio del 2 de abril sobre aranceles “recíprocos”, a medida que los inversores se muestran cada vez más insensibles a lo que consideran una táctica de negociación.
En los últimos días, Estados Unidos implementó nuevos aranceles del 10% al 15% sobre las importaciones de la UE, Japón y Corea del Sur, al tiempo que impuso aranceles más altos del 20% sobre productos de Taiwán, Vietnam y Bangladesh.
El índice MSCI All Country World, que mide el rendimiento de más de 2500 acciones de mercados desarrollados y emergentes, subió ligeramente alrededor de un 1,8 % desde el 1 de agosto, según datos de LSEG. El CSI 300 de China y el índice Nikkei 225 de 225 acciones de Japón también subieron más de un 1 % y un 2,5 %, respectivamente, durante este período.
India, en la mira en parte por sus continuas compras de petróleo ruso, vio cómo sus aranceles subían del 25% al 50% el miércoles sobre una amplia gama de productos . El índice de referencia Nifty 50 apenas se movió en respuesta.
En Europa se observó una resiliencia similar, donde el Stoxx 600 registró ganancias en los últimos días gracias a las ganancias corporativas, ignorando las amenazas arancelarias.
“Hay cierta indiferencia. Creo que también hay muchos precedentes de cosas que se anuncian y luego se revierten”, dijo Steve Brice, director global de inversiones de la unidad de soluciones patrimoniales de Standard Chartered Bank.
La gente está analizando la situación y dice: «Sí, hemos visto estos aumentos de aranceles… pero se pueden revertir mediante nuevas negociaciones comerciales. Por lo tanto, ahora es menos impactante para la gente», declaró Brice a CNBC.
Los refugios seguros tradicionales también han experimentado una respuesta moderada desde el 1 de agosto. El rendimiento del bono del Tesoro estadounidense a 10 años perdió más de dos puntos básicos en el mismo período, y el índice del dólar estadounidense, que mide la fortaleza del dólar frente a una cesta de divisas, cayó menos del 2%, hasta 98,11. El precio del oro al contado subió casi un 3%.
Esto contrasta marcadamente con la caída del mercado global tras el anuncio arancelario de Trump el 2 de abril, cuando los inversores abandonaron rápidamente las acciones y bonos estadounidenses, lo que provocó que el oro se mantuviera cerca de máximos históricos mientras el dólar se depreciaba. Las acciones se desplomaron como consecuencia: el S&P 500 estadounidense se desplomó aproximadamente un 12 % entre el 2 y el 8 de abril, mientras que el índice MSCI World, excluyendo a EE. UU., cayó más del 8 %.
La indiferencia de los inversores ante las amenazas arancelarias de Trump recuerda un término para su patrón de anunciar fuertes amenazas arancelarias que sacuden los mercados, solo para después reducirlas o retrasarlas, que se acuñó como “Trump Siempre se Acobarda” o TACO .
El 9 de abril, el presidente sorprendió a los inversores después de anunciar una pausa de 90 días en algunos de sus aranceles “recíprocos” y reducir los derechos al 10% para casi todos los socios comerciales de Estados Unidos, lo que provocó una de las mayores subidas de Wall Street .
Los mercados aceptaron la retórica de Trump en abril cuando dijo que sus posiciones arancelarias iniciales eran su oferta final, lo que explica por qué los mercados de valores cayeron fuertemente, dijo Hugh Dive, director de inversiones de Atlas Funds.
“Los acontecimientos posteriores han hecho que Estados Unidos dé marcha atrás en sus posiciones iniciales, que ahora se consideran el inicio de una negociación”, añadió.
El director gerente de DBS Bank, Taimur Baig, se hizo eco de una postura similar. “Creo que los mercados se están volviendo un poco insensibles a la volatilidad permanente de estos temas”, afirmó, añadiendo que los mercados intentaron descontarlos en abril y mayo, pero las pausas y las reiteradas negociaciones desde entonces han hecho que los mercados sean “incapaces de deducirlos de forma concreta”.
“El mercado simplemente no es capaz de fijar el precio debido a la incertidumbre crónica”, dijo.
Según Brice, el cambio en las carteras de los inversores también ha influido. A principios de este año, muchos inversores tenían una sobreponderación en activos estadounidenses, por lo que la ola de ventas de abril les obligó a reducir rápidamente su exposición, lo que contribuyó a la pronunciada caída . Ahora, su exposición a los activos estadounidenses es prácticamente neutral, afirmó.
“Por lo tanto, hoy en día en Estados Unidos la necesidad de que la gente asuma riesgos es menor”, afirmó.
Aun así, los operadores no deberían ignorar por completo los riesgos a largo plazo. Dive, de Atlas Funds, advirtió que los aranceles podrían seguir socavando las inversiones empresariales al generar incertidumbre política. Por ejemplo, cualquier decisión de inversión para trasladar la fabricación a EE. UU. y beneficiarse de las protecciones arancelarias no se toma a la ligera, afirmó.
El miércoles, Trump anunció que impondría un arancel del 100 % a las importaciones de chips, con una exención para las empresas que estén construyendo en Estados Unidos.
«Construir una planta puede costar cientos de millones. ¿Qué pasa si se eliminan los aranceles dentro de tres años? Esta inversión podría tener que ser amortizada», dijo Dive.