Los fondos de cobertura siguen siendo cautelosos. ¿Por qué esto podría impulsar aún más el repunte?

Nikolaos Panigirtzoglou, estratega de JPMorgan, señaló que los fondos de cobertura macroeconómicos, un importante grupo que mueve el mercado y negocia dentro y fuera de las principales clases de activos en función de factores económicos globales, siguen siendo cautelosos a pesar de que el S&P 500 ha alcanzado máximos históricos.

Si bien las reacciones generales a las noticias positivas y negativas están más normalizadas a nivel agregado, nuestros indicadores de posicionamiento indican que algunos inversores parecen mostrar una postura más cautelosa, afirmó. Estos indicadores incluyen el posicionamiento especulativo de los inversores en futuros de acciones estadounidenses, junto con posiciones cortas en el ETF SPY, que replica el S&P 500.

De igual manera, al observar el posicionamiento especulativo en futuros de acciones estadounidenses, las posiciones largas netas se encuentran ahora relativamente cerca de su mediana a largo plazo, tras haber estado muy por encima de ella en 2024 y hasta el primer trimestre de 2025. Esto sugiere que la exposición de los inversores especulativos a la renta variable estadounidense no es especialmente elevada y, en principio, tiene margen de mejora.

Si bien el sector de la inteligencia artificial ha experimentado algunos contratiempos en las últimas semanas, sigue siendo la tendencia dominante en Wall Street. Las acciones de Oracle han subido un 19 % en el último mes, mientras que las de Nvidia han subido un 10,8 % en ese mismo periodo.

Si el mercado continúa su tendencia alcista, estos cautelosos fondos de cobertura se verán obligados a capitular y tomar posiciones largas en ‘SPY’ o futuros relacionados para cubrir su posicionamiento cauteloso.

JPMorgan señala que en los nombres relacionados con Nasdaq, los fondos macro mantienen posiciones relativamente normales, pero que estos operadores especulativos todavía están subexpuestos al S&P 500 más amplio desde la corrección del mercado inducida por los aranceles de abril.

Si estos fondos de cobertura no quieren informar a sus inversores sobre un rendimiento inferior al esperado a fin de año, quizá tengan que perseguir al mercado aquí, lo que añadiría más combustible al repunte de las acciones.

Uno de los operadores macroeconómicos más destacados de la historia pareció insinuar este efecto a principios de esta semana en la CNBC. Paul Tudor Jones habló sobre un posible estallido de techo que podría comenzar a formarse.

“Creo que todos los ingredientes están dados para una explosión”, declaró Jones, fundador de Tudor Investment, el lunes en el programa “Squawk Box” de la CNBC. “La historia rima mucho, así que creo que alguna versión de esto volverá a ocurrir. En todo caso, ahora es mucho más potencialmente explosivo que 1999”.

Original completo Fred Imbert