JPMorgan ve una oportunidad de compra en semiconductores, pero Morgan Stanley mantiene cautela
- JPMorgan considera que la corrección de los semiconductores está acercando al sector a niveles de compra atractivos.
- Morgan Stanley espera un rebote, pero no cree que los chips recuperen el liderazgo bursátil durante la segunda mitad del año.
- Ambas firmas coinciden en que la evolución del gasto de las grandes tecnológicas será determinante.
La caída cercana al 20% registrada por el sector de semiconductores desde sus máximos ha abierto un debate en Wall Street sobre si ha llegado el momento de volver a comprar. JPMorgan cree que el ajuste está creando oportunidades, mientras que Morgan Stanley mantiene una postura más prudente y prefiere a las grandes compañías tecnológicas de hiperescala.
El índice de semiconductores de Filadelfia perdió alrededor de un 10% la pasada semana, su peor comportamiento semanal desde abril de 2025, y entró técnicamente en mercado bajista al situarse un 20% por debajo del máximo alcanzado un mes antes.
JPMorgan ve una oportunidad durante el verano
El equipo de estrategas de JPMorgan liderado por Mislav Matejka considera que los semiconductores deberían empezar pronto a encontrar demanda. La firma destaca que los fundamentales siguen siendo sólidos y que no se esperan aumentos significativos de la oferta de chips antes de 2028.
El banco también señala que los precios de las memorias DRAM continúan elevados y que los indicadores técnicos se aproximan a niveles de sobreventa. Si las grandes compañías tecnológicas mantienen sus planes de inversión en centros de datos e inteligencia artificial, JPMorgan cree que los inversores deberían comenzar a reconstruir posiciones durante el verano.
La firma mantiene una visión favorable sobre la rotación y la ampliación del mercado, pero recuerda que las liquidaciones de posiciones basadas en momentum suelen generar episodios bruscos de volatilidad en sus primeras fases.
Morgan Stanley espera un rebote, pero no un nuevo liderazgo
Morgan Stanley también considera probable una recuperación después de la corrección del 20%. Sin embargo, el equipo liderado por Mike Wilson no cree que las compañías de semiconductores vuelvan a liderar el mercado durante la segunda mitad de 2026.
La firma espera que el avance de las bolsas se amplíe hacia otros sectores y señala especialmente a consumo discrecional y transporte, donde las revisiones al alza de beneficios podrían no estar todavía reflejadas por completo en las cotizaciones.
Morgan Stanley prefiere las compañías de hiperescala frente a los fabricantes de chips, aunque reconoce que la ventaja relativa acumulada por las primeras durante las últimas semanas ha reducido el atractivo inmediato de esa apuesta.
Por qué Morgan Stanley sigue confiando en las grandes tecnológicas
La tesis favorable sobre las hiperescaladoras se apoya en la fortaleza de sus negocios principales, su capacidad para liderar el desarrollo de agentes de inteligencia artificial y su margen para reducir costes y mejorar beneficios.
Además, Morgan Stanley considera que estas compañías ya han descontado buena parte de las dudas sobre la disciplina de capital y sobre la posibilidad de que el crecimiento del gasto alcance pronto un máximo.
El riesgo principal continúa siendo la monetización del enorme volumen de inversión en inteligencia artificial. JPMorgan sigue mostrando cautela con aquellos sectores que podrían sufrir la denominada “canibalización por la IA”, como software, servicios empresariales y medios de comunicación.
Una corrección compatible con un mercado alcista
Mike Wilson mantiene un objetivo de 8.000 puntos para el S&P 500 a final de año, aunque contempla un escenario más adverso si la desaceleración del momentum se extiende a otros sectores o si se agrava el conflicto en Oriente Medio.
En ese caso, el índice podría aproximarse a la zona de 7.000 puntos, considerada por Morgan Stanley como un soporte técnico relevante antes de una posible reanudación del mercado alcista.
La conclusión es que JPMorgan ve una oportunidad de compra progresiva en semiconductores, mientras Morgan Stanley prefiere esperar y mantener una mayor exposición a las grandes tecnológicas. Ambos bancos coinciden en que el gasto de capital de las hiperescaladoras será la variable decisiva para determinar si la corrección del sector es una pausa temporal o el inicio de un cambio de liderazgo más duradero.