Estrategia de renta variable: Mayor diversificación en renta variable no estadounidense
Mathieu Racheter, Head of Equity Strategy Research, Julius Baer
A medida que se intensifican los riesgos en EE. UU., las oportunidades en el extranjero cobran relevancia. El apoyo político de Europa, el impulso reformista de Japón y las atractivas valoraciones de China e India abogan por una mayor exposición a la renta variable. La diversificación y la selección activa son cada vez más vitales para afrontar el cambiante panorama global actual.
La confianza de los inversores en el excepcionalismo estadounidense comienza a erosionarse a medida que la creciente incertidumbre política empieza a afectar las perspectivas de crecimiento de la mayor economía del mundo. Los indicadores económicos adelantados han disminuido, las previsiones de futuro de las empresas se mantienen cautelosas y nuestros economistas estiman actualmente una probabilidad del 50 % de una recesión en EE. UU. en los próximos 12 meses. En este contexto, creemos que la diversificación geográfica se está consolidando, especialmente a medida que las regiones clave no estadounidenses comienzan a ofrecer una combinación de políticas y crecimiento más constructiva.
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Europa destaca como una región donde el entorno macroeconómico está evolucionando positivamente. Ofrece un contexto político más favorable, con la flexibilización fiscal cobrando fuerza y el BCE manteniendo una postura acomodaticia, condiciones que deberían ayudar a impulsar el crecimiento de las ganancias tras años de estancamiento. Dentro de la región, las acciones de mediana capitalización se muestran particularmente atractivas, ya que son más sensibles a la dinámica de crecimiento local y están menos expuestas a los riesgos comerciales globales. Las empresas alemanas de mediana capitalización parecen estar bien posicionadas para recuperar el terreno perdido, mientras que las suizas han generado consistentemente sólidas rentabilidades a largo plazo. En Japón, un mayor potencial alcista depende del progreso en las negociaciones comerciales y de la agenda de reformas corporativas en curso, que sigue impulsando las valoraciones de las acciones.
Mientras tanto, tanto China como India presentan puntos de entrada atractivos, combinando valoraciones razonables con condiciones macroeconómicas relativamente resilientes. En un contexto de mayor riesgo de recesión en EE. UU. y persistente volatilidad del mercado, creemos que los inversores deberían seguir buscando activamente la diversificación geográfica y priorizar la exposición selectiva donde los fundamentales siguen subestimados.