Bankinter reduce utilities y refuerza valores cíclicos de calidad en Europa
- Bankinter mantiene una estrategia pro-bolsas europeas y realiza cambios tácticos para junio.
- En mayo, sus carteras europeas baten al EuroStoxx-50: la ampliada sube +3,8% y la media +4,1%, frente al +2,9% del índice.
- La entidad aumenta exposición a consumo discrecional, lujo y semiconductores con entradas en LVMH, L’Oréal e Infineon.
Bankinter mantiene una visión favorable sobre la renta variable europea y aprovecha el inicio de junio para realizar ajustes tácticos en sus carteras modelo. Según el análisis de Juan Moreno, la entidad conserva una estrategia pro-bolsas, aunque introduce una rotación hacia valores con mayor exposición al ciclo económico y con valoraciones más atractivas tras las recientes correcciones.
El mes de mayo fue positivo para las bolsas europeas. La cartera modelo ampliada de Bankinter, compuesta por 20 valores, avanzó un +3,8%, mientras que la cartera media, de 10 valores, subió un +4,1%. Ambas superaron al EuroStoxx-50, que ganó un +2,9% en el mismo periodo.
Las carteras baten al índice en mayo y en el año
En el acumulado de 2026, la cartera ampliada acumula una rentabilidad del +8,3%, frente al +4,5% del EuroStoxx-50. La cartera media avanza un +5,0%, también por encima del índice europeo.
Bankinter destaca que el principal catalizador del buen comportamiento reciente han sido los resultados empresariales. Muchas compañías han mantenido sus guías para 2026 pese al repunte de los costes energéticos asociado al cierre del estrecho de Ormuz. Además, la posibilidad de que Estados Unidos e Irán acerquen posturas para reabrir el tráfico marítimo introduce un elemento de alivio para los mercados.
La lectura de Bankinter es constructiva: mientras los resultados empresariales aguanten y el petróleo se mantenga por debajo de los 100 dólares, la bolsa europea conserva margen para sostener el tono positivo.
Noticia relacionada
Más ciclo y menos perfil defensivo
Los cambios de junio se centran en aumentar exposición a compañías más sensibles al ciclo económico, en detrimento de valores de perfil más defensivo. En la cartera ampliada, Bankinter da entrada a Infineon, L’Oréal y LVMH, mientras salen BE Semiconductor, Endesa y E.ON.
En la cartera media, la rotación es más concentrada: entran LVMH y L’Oréal, y salen E.ON y Leonardo. Además, la entidad reduce ligeramente el peso de Rheinmetall, aunque mantiene el valor dentro de la cartera.
El mensaje es claro: Bankinter no abandona la exposición a bolsa europea, pero sí busca aumentar el peso en compañías que pueden beneficiarse de una mejora del entorno macro, de una moderación del petróleo y de una recuperación gradual del apetito por riesgo.
LVMH y L’Oréal, regreso táctico al lujo y consumo
La entrada de LVMH y L’Oréal refleja una lectura más constructiva sobre el sector de consumo discrecional y lujo. En el caso de LVMH, Bankinter reconoce que el primer trimestre de 2026 mantuvo dudas sobre una recuperación sostenida, pero considera que la caída acumulada y la compresión de múltiplos ya reflejan buena parte de los riesgos.
La entidad señala que LVMH ha caído alrededor de un 25% en el año y cotiza por debajo de sus medias históricas, con un PER 2026 estimado de 22 veces y un EV/EBITDA de 11,7 veces. En este contexto, Bankinter considera que el potencial adicional a la baja es limitado y que una resolución del conflicto en Oriente Medio podría favorecer una recuperación del valor como referencia del sector lujo.
En L’Oréal, la visión es más apoyada en fundamentales recientes. Las ventas del primer trimestre superaron claramente las expectativas, con un crecimiento orgánico del +7,6%, frente al +3,7% esperado. Bankinter destaca la capacidad de innovación, la diversificación por productos y marcas, y una posición financiera sin apenas deuda, que permite seguir impulsando el crecimiento orgánico y posibles operaciones corporativas.
Bankinter vuelve a mirar al consumo europeo de calidad. LVMH ofrece una posible recuperación tras el castigo bursátil y L’Oréal aporta crecimiento orgánico, fortaleza de marca y márgenes soportados.
Infineon sustituye a BE Semiconductor
Dentro del sector tecnológico, Bankinter rota desde BE Semiconductor hacia Infineon. La razón principal es de valoración: la entidad considera que Infineon cotiza a niveles más atractivos en múltiplos y valoración, al tiempo que se beneficia del buen contexto para los semiconductores.
Bankinter destaca que Infineon ha transmitido mensajes de crecimiento positivos para 2026, apoyados en su giro hacia soluciones de energía para centros de datos. Sus proyecciones apuntan a una tasa anual compuesta de crecimiento del beneficio neto cercana al +60% entre 2025 y 2028, en un entorno favorable para el sector.
Defensa sigue presente, pero con toma parcial de beneficios
El sector defensa continúa teniendo peso en las carteras europeas de Bankinter, con nombres como Rheinmetall, Thales y Leonardo. Sin embargo, la entidad realiza algunos ajustes tras el fuerte comportamiento de varios valores del sector.
En Leonardo, la reducción de peso se interpreta como una toma de beneficios y no como un deterioro de la tesis. Bankinter mantiene su recomendación de compra y un precio objetivo de 67,7 euros, con un potencial estimado del 32%. La compañía obtiene alrededor del 90% de su beneficio operativo de electrónica, defensa y seguridad, y se mantiene bien posicionada para el plan de rearme europeo.
En Rheinmetall, Bankinter reconoce que la cotización ha sido errática y que los resultados recientes han sido flojos. Aun así, interpreta esa debilidad como un retraso, no como un deterioro de los fundamentales. La entidad mantiene su recomendación de compra y precio objetivo de 1.805 euros, con un potencial aproximado del 50%.
Bancos, tecnología e infraestructuras siguen como pilares
Las carteras mantienen una exposición relevante a banca europea a través de Intesa Sanpaolo, Unicredit, Commerzbank, Santander y CaixaBank. Bankinter sigue viendo atractivo en bancos con alta rentabilidad, exceso de capital y políticas de remuneración generosas.
También conserva exposición a grandes valores tecnológicos e industriales como ASML, SAP, Siemens y Schneider Electric. En ASML, Bankinter destaca la solidez de la visión estratégica a largo plazo y sus objetivos 2030 de ingresos entre 44.000 y 60.000 millones de euros, con margen bruto entre el 56% y el 60%.
En SAP, la entidad subraya la fortaleza del negocio en la nube y el impulso de la inteligencia artificial. La compañía espera crecimiento de ventas cloud del +23%/+25% en 2026, y las recientes caídas han dejado el valor en múltiplos más atractivos.
Conclusión
Bankinter mantiene una estrategia positiva hacia las bolsas europeas, pero introduce una rotación táctica clara: más exposición a consumo de calidad, lujo y semiconductores, y menor peso en utilities defensivas. El movimiento se apoya en la expectativa de un entorno algo más favorable si el petróleo se modera y se reduce la tensión geopolítica.
La cartera ampliada llega a junio con una rentabilidad acumulada del +8,3% en 2026, claramente por encima del EuroStoxx-50. La cartera media también bate al índice, con un avance del +5,0%. En ambos casos, la selección de valores está siendo decisiva.
En conjunto, el posicionamiento de Bankinter combina bancos con alta rentabilidad, defensa, tecnología, lujo, infraestructuras y compañías de calidad con capacidad de crecimiento. La entidad sigue apostando por Europa, pero con una cartera algo menos defensiva y más preparada para capturar una posible mejora del ciclo.