Bankinter mantiene su apuesta por bolsa española y rota hacia valores más cíclicos
- Bankinter mantiene una estrategia pro-bolsas en sus carteras modelo españolas.
- En mayo, sus carteras subieron entre el +2,2% y el +2,5%, frente al +3,3% del Ibex 35.
- En el acumulado del año, las tres carteras baten claramente al índice, con rentabilidades superiores al +13%.
Bankinter mantiene una visión constructiva sobre la bolsa española, aunque introduce cambios tácticos en sus carteras modelo para adaptarse al nuevo entorno de mercado. Según el análisis elaborado por Juan Moreno, la entidad conserva una estrategia pro-bolsas, pero aumenta la exposición a valores más ligados al ciclo económico, aprovechando un contexto de petróleo por debajo de los 100 dólares y una posible mejora en la tensión geopolítica.
El mes de mayo fue positivo para las bolsas. Las carteras modelo de Bankinter registraron avances de entre el +2,2% y el +2,5%, capturando buena parte de la subida del Ibex 35, que repuntó un +3,3% entre el 30 de abril y el 29 de mayo. El principal apoyo vino de unos resultados empresariales sólidos, con muchas compañías manteniendo sus guías para 2026 pese al repunte de costes energéticos provocado por el cierre del estrecho de Ormuz.
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Las carteras baten con claridad al Ibex en el año
En el acumulado de 2026, la lectura es claramente favorable para las carteras modelo de Bankinter. La cartera ampliada sube un +13,6%, mientras que la cartera media y la simplificada avanzan un +13,2%. En comparación, el Ibex 35 acumula una subida del +6,1%.
Esto supone una diferencia positiva de aproximadamente 7 puntos porcentuales frente al índice de referencia. La cartera ampliada supera al Ibex en +7,5 puntos, mientras que las carteras media y simplificada lo hacen en torno a +7,1 puntos. La entidad destaca así la capacidad de sus selecciones para capturar rentabilidad en un año favorable para la bolsa española, pero con elevada dispersión sectorial.
La clave no está solo en estar invertido en bolsa española, sino en la selección sectorial. Bankinter está rotando hacia compañías con mayor exposición al ciclo, manteniendo al mismo tiempo valores con dividendo y balances sólidos.
Más exposición a ciclo económico
Los cambios de junio buscan aumentar el peso de compañías más sensibles a la recuperación económica. En la cartera ampliada de 20 valores, Bankinter da entrada a IAG y Aena, en sustitución de Redeia y Logista. La decisión responde a la expectativa de que una eventual reapertura del estrecho de Ormuz pueda moderar el precio del petróleo y favorecer a sectores vinculados al tráfico aéreo y al ciclo.
La entidad también eleva el peso en Amadeus, Inditex, Indra y BBVA, mientras reduce exposición a compañías de perfil más defensivo o más vinculadas al petróleo, como Endesa, Iberdrola, Repsol y Técnicas Reunidas.
Indra entra con fuerza en las carteras más concentradas
Uno de los movimientos más relevantes es la entrada de Indra tanto en la cartera de 10 valores como en la cartera simplificada de 5 valores, sustituyendo a Endesa. Bankinter justifica este cambio por el buen momento del sector defensa, las sólidas cifras del primer trimestre y la expectativa de que la compañía actualice después del verano su Plan Estratégico 2030 con objetivos previsiblemente más ambiciosos.
La firma también considera que la salida de Ángel Escribano como presidente y consejero reduce el potencial conflicto de interés en torno a la posible operación con EM&E. Para Bankinter, esta situación podría facilitar el análisis de una operación que, de materializarse, permitiría avanzar hacia un campeón nacional de defensa con mayor dimensión y capacidad industrial.
Indra se convierte en una de las principales apuestas tácticas de Bankinter. La entidad ve atractivo en su exposición a defensa, sus múltiplos frente al sector europeo y su potencial de revisión estratégica.
La cartera de 5 valores: BBVA, Indra, Naturgy, Merlin y Santander
La cartera más concentrada de Bankinter queda formada por BBVA, Indra, Naturgy, Merlin Properties y Santander. Es una combinación que mezcla bancos con elevada rentabilidad, defensa, dividendo defensivo y exposición inmobiliaria vinculada a centros de datos.
En BBVA, Bankinter destaca la buena evolución de las métricas clave: crédito, eficiencia, capital y calidad crediticia. La entidad subraya una rentabilidad sobre capital tangible de las más altas de Europa y un exceso de capital que permite mantener una política atractiva para el accionista.
En Santander, la tesis se apoya en el crecimiento del beneficio por acción, la mejora de rentabilidad, la morosidad controlada y el exceso de capital. Bankinter valora positivamente el plan 2026-2028, que aspira a alcanzar un beneficio neto superior a 20.000 millones de euros y un RoTE por encima del 20%.
Naturgy permanece en la cartera por su elevada rentabilidad por dividendo, su visibilidad y la evolución favorable de redes y renovables. La compañía ofrece una rentabilidad estimada por dividendo del 6,3% en 2026 y del 6,7% en 2027, apoyada en una estructura financiera sólida.
Merlin Properties se mantiene por su apuesta por centros de datos. Bankinter destaca la fase III de su plan, que prevé añadir 412 MW de capacidad con una inversión total de 4.470 millones de euros entre 2026 y 2030. La entidad ve un potencial superior al 32% frente a su precio objetivo de 19,6 euros.
IAG y Aena, apuestas por la normalización energética
La entrada de IAG en la cartera ampliada responde al objetivo de aumentar exposición a ciclo económico. Bankinter considera que una eventual reapertura del estrecho de Ormuz favorecería una moderación del petróleo, lo que beneficiaría al sector aéreo. Además, destaca la diversificación de rutas, el balance saneado y la ausencia de exposición directa relevante a Oriente Medio.
Aena también entra en la cartera ampliada. La entidad ve potencial en un marco regulatorio más favorable, niveles elevados de tráfico y capacidad para seguir creciendo operativamente. Bankinter estima un precio objetivo de 30 euros por acción, con potencial superior al 20% y una rentabilidad por dividendo por encima del 4,5% anual.
Una estrategia equilibrada, pero más cíclica
La lectura general es que Bankinter no abandona la prudencia, pero sí aumenta la exposición a sectores con mayor sensibilidad al ciclo. La cartera mantiene bancos, infraestructuras, inmobiliarias, energía regulada y valores de crecimiento selectivo, pero reduce algo el peso defensivo para capturar mejor un posible escenario de normalización geopolítica y petróleo más moderado.
El riesgo principal está en que el petróleo vuelva a tensionarse si no se resuelve el bloqueo del estrecho de Ormuz o si el conflicto en Oriente Medio se agrava. En ese caso, algunas de las apuestas más cíclicas podrían sufrir. Aun así, Bankinter mantiene una visión positiva de fondo sobre la bolsa española, apoyada en resultados empresariales sólidos, dividendos atractivos y valoraciones todavía razonables en varios sectores.
Bankinter sigue apostando por bolsa española, pero con una rotación clara: menos perfil defensivo puro y más exposición a bancos, defensa, aerolíneas, turismo e infraestructuras con capacidad de beneficiarse de un entorno más favorable.
Conclusión
Las carteras modelo españolas de Bankinter llegan a junio con una rentabilidad acumulada muy superior a la del Ibex 35. La estrategia sigue siendo favorable a la renta variable, pero con ajustes tácticos para incrementar exposición a ciclo económico y reducir peso en perfiles más defensivos.
La entrada de IAG, Aena e Indra, junto con el aumento de peso en Amadeus, Inditex y BBVA, refleja una apuesta por compañías capaces de beneficiarse de una mejora del entorno, sin perder completamente el equilibrio que aportan valores como Naturgy, Merlin o Santander.
En conjunto, Bankinter mantiene una cartera orientada a capturar la continuidad del buen tono de la bolsa española, pero con una selección más activa y más sensible a la normalización del petróleo, la mejora geopolítica y la fortaleza de los resultados empresariales.