Wall Street odiaba estas 15 acciones. Pero sus ganancias demostraron que los analistas estaban equivocados.
- Los resultados positivos ya no sorprenden tanto al mercado: el 85% de las compañías del S&P 500 batieron previsiones en el primer trimestre.
- Mark Hulbert destaca una excepción: valores mal valorados por los analistas que publican beneficios claramente mejores de lo esperado.
- Cuando una empresa despreciada por Wall Street sorprende al alza, el mercado tarda más en ajustar sus expectativas.
Según explica Mark Hulbert en MarketWatch, batir las previsiones de beneficios ya no significa lo mismo que antes. Hace décadas, una sorpresa positiva en resultados podía provocar una fuerte reacción bursátil y prolongarse durante meses. Hoy, en cambio, superar el consenso se ha convertido casi en rutina.
La prueba es clara: según los datos citados por Hulbert, el 85% de las compañías del S&P 500 superaron las previsiones de beneficios en el primer trimestre, frente a una media de cinco años del 78%. Hace varias décadas, ese porcentaje rondaba el 50%, lo que habría sido más lógico si las estimaciones de los analistas no estuvieran sistemáticamente rebajadas.
Cuando una sorpresa ya no sorprende
Esta dinámica ha reducido la eficacia de una estrategia clásica conocida como post-earnings announcement drift. La idea era sencilla: comprar acciones que publicaban beneficios mejores de lo esperado, bajo la premisa de que el mercado tardaría tiempo en incorporar esa nueva información.
Pero si la mayoría de compañías bate previsiones, la sorpresa deja de ser realmente informativa. El mercado ya no premia esos resultados con la misma intensidad, porque los inversores han aprendido que muchas estimaciones llegan al día de resultados demasiado conservadoras.
El verdadero valor no está en cualquier compañía que bate previsiones, sino en aquellas que lo hacen cuando el mercado ya las había dado prácticamente por perdidas.
La excepción: acciones odiadas que sorprenden al alza
Hulbert apunta a una excepción interesante: compañías con recomendación negativa o muy tibia por parte de Wall Street que, aun así, publican resultados claramente mejores de lo esperado. En estos casos, la sorpresa sí contradice una creencia previa fuerte del mercado.
El análisis se apoya en un estudio de Odhrain McCarthy, profesor de Finanzas en la Universidad de Nueva York en Abu Dhabi. Su tesis es que las sorpresas de resultados siguen generando oportunidades cuando son inconsistentes con la recomendación previa: valores recomendados como venta que sorprenden positivamente, o valores recomendados como compra que decepcionan.
La razón es psicológica y de comportamiento. Cuando una noticia contradice una opinión muy asentada, el mercado no siempre cambia de criterio de forma inmediata. Necesita tiempo para digerir la información, revisar modelos y ajustar expectativas.
World Kinect, un ejemplo claro
Hulbert cita el caso de World Kinect, una de las compañías peor valoradas por Wall Street. Su recomendación media era de 3,7 en una escala de 1 a 5, donde 1 equivale a fuerte compra y 5 a fuerte venta. Es decir, una acción claramente fuera del favor de los analistas.
Pese a esa visión negativa, la compañía publicó un beneficio por acción de 0,75 dólares en el primer trimestre, frente a una previsión de solo 0,31 dólares. Desde entonces, el valor ha superado al S&P 500 en torno a 14 puntos porcentuales.
El caso ilustra bien la idea central: cuando el mercado espera poco o nada de una compañía, una sorpresa positiva puede tener mucho más impacto que en una empresa ya ampliamente recomendada.
Quince valores que desafiaron al consenso
El artículo recoge una lista de compañías con capitalización superior a 5.000 millones de dólares, recomendación media de Wall Street igual o peor que 3, y sorpresa positiva en los beneficios del primer trimestre. Entre ellas aparecen nombres como Arrow Electronics, AES, CarMax, Qorvo, Expeditors International, HP, Baxter, Prudential, Kraft Heinz, Moderna y W. R. Berkley.
Las mayores sorpresas correspondieron a Arrow Electronics, con un beneficio un 83% superior a lo esperado, y AES, con una sorpresa positiva del 82,1%. También destacaron CarMax, con un 48,3%, y Qorvo, con un 40%.
La oportunidad aparece cuando el consenso es demasiado pesimista. Si una empresa castigada demuestra que el deterioro no era tan grave como se pensaba, el ajuste posterior puede ser más potente.
La lección para el inversor
La conclusión no es comprar cualquier valor maltratado por los analistas. Eso sería demasiado simple y peligroso. La clave está en identificar compañías donde el mercado ha construido una expectativa muy negativa y los resultados empiezan a demostrar que esa visión puede estar equivocada.
En esos casos, una sorpresa positiva en beneficios contiene más información que en una compañía ya querida por Wall Street. No solo mejora la foto financiera del trimestre, sino que obliga al mercado a revisar una narrativa previa de desconfianza.
Para el inversor, esta estrategia exige disciplina: buscar compañías impopulares, pero con fundamentales que empiecen a girar. El mayor potencial no suele estar en los valores que todo el mundo ama, sino en aquellos donde el consenso negativo empieza a resquebrajarse con datos reales.