Bank of America ve en la belleza uno de los refugios más sólidos del consumo global
- Bank of America defiende que el sector belleza sigue mostrando una resiliencia superior a la esperada pese al deterioro macro.
- La firma cree que el llamado “lipstick effect” seguirá sosteniendo la demanda global en 2026.
- China mejora gradualmente, EE. UU. aguanta bien y los mercados emergentes continúan aportando crecimiento, especialmente vía comercio electrónico.
La tesis resumida del informe es bastante clara: el sector belleza sigue siendo uno de los rincones más resistentes del consumo global. En un entorno de mayor incertidumbre macro, Bank of America considera que la demanda está aguantando mejor de lo esperado gracias al llamado lipstick effect, es decir, la tendencia del consumidor a mantener pequeños gastos aspiracionales incluso cuando recorta en partidas más grandes.
Qué está viendo Bank of America
Los datos que maneja el banco apuntan a que los ingresos de las compañías cotizadas del sector crecieron un 3,8% en el cuarto trimestre de 2025, lo que supone una aceleración de 50 puntos básicos frente al trimestre anterior. Para el primer trimestre de 2026 esperan una evolución similar, con una demanda global que incluso estaría acelerándose ligeramente si se excluye la disrupción de Oriente Medio.
La lectura de fondo es sencilla: no estamos ante un sector que esté explotando al alza, pero sí ante uno que sigue creciendo con una consistencia que muchos otros segmentos del consumo ya no tienen. Y eso, en el mercado actual, vale bastante.
La tesis no es de euforia, sino de resistencia: belleza no destaca porque crezca de forma explosiva, sino porque sigue funcionando cuando otras partes del consumo empiezan a flojear.
China vuelve a ser parte de la solución
Uno de los apoyos más claros para la tesis es la mejora gradual del ecosistema de belleza en China. El informe señala que el mercado chino sigue dando señales de recuperación, con una confianza del consumidor algo mejor, ventas de cosmética en positivo y un comportamiento favorable del comercio electrónico. También mejora el travel retail, especialmente en Hainan, donde el sell-out subió con fuerza en enero y febrero.
Esto es relevante porque China había sido uno de los focos de debilidad del sector en etapas anteriores. Que ahora empiece a aportar algo más de estabilidad mejora bastante la visibilidad del conjunto.
Estados Unidos resiste y Europa aguanta
En Estados Unidos, Bank of America sigue viendo fortaleza en línea con el buen tono observado en la segunda mitad de 2025. Sus datos de tarjetas apuntan a crecimiento en tiendas de belleza durante el primer trimestre, mientras que otras métricas muestran aceleración en varias categorías, lideradas por fragancias.
En Europa, la situación es algo menos brillante, pero sigue siendo razonablemente sólida. El informe indica que el mercado europeo estuvo algo mejor de lo esperado en el cuarto trimestre, aunque en el arranque de 2026 varios indicadores se han suavizado ligeramente frente a ese nivel. Aun así, el comportamiento sigue siendo aceptable y no apunta a un deterioro severo.
La conclusión regional es bastante limpia: China mejora, EE. UU. sostiene y Europa no se rompe. Con eso ya basta para mantener viva la tesis sectorial.
Emergentes y comercio electrónico siguen empujando
Otro soporte importante para el sector está en los mercados emergentes. Bank of America destaca que tanto el sudeste asiático como Latinoamérica siguen siendo espacios atractivos para crecer, con el canal online jugando un papel muy relevante. El banco subraya especialmente el buen comportamiento del comercio electrónico en mercados como India y Australia, mientras que en Latinoamérica algunos mercados muestran una mejora secuencial en ventas minoristas.
Esto refuerza una idea importante: parte del crecimiento del sector no depende solo del ciclo económico tradicional, sino también de palancas estructurales como la digitalización del consumo y la penetración de marcas de belleza en mercados aún no maduros.
La conclusión de la tesis
Si se resume al máximo, la tesis de Bank of America es ésta: el sector belleza sigue siendo una de las áreas más defendibles del consumo global porque combina resiliencia de demanda, cierta visibilidad de crecimiento y mejora progresiva en geografías clave como China. No es una historia de crecimiento desbordado, pero sí una historia de consistencia en un contexto donde eso cada vez escasea más.
En una sola frase: el sector belleza no destaca por moda, sino porque está aguantando mejor que buena parte del consumo discrecional, y el “lipstick effect” sigue funcionando como amortiguador del ciclo.