Goldman Sachs advierte: cuanto más se invierte en IA, mayor es el riesgo para las acciones del sector
- Goldman Sachs cree que la inversión en IA podría superar ampliamente las previsiones actuales del mercado.
- El gasto de los gigantes tecnológicos podría alcanzar 1,1 billones de dólares en 2027 e incluso llegar a 1,4 billones en el escenario más optimista.
- Las valoraciones de muchas compañías ligadas a la IA están en máximos, aumentando el riesgo de volatilidad y decepciones.
La carrera por la inteligencia artificial sigue acelerándose, pero también lo hacen los riesgos para los inversores. Según un análisis de Goldman Sachs, las previsiones actuales sobre el gasto de capital de los grandes grupos tecnológicos podrían quedarse cortas, mientras que las valoraciones bursátiles del sector ya descuentan gran parte del optimismo futuro.
La entidad considera que el mercado está subestimando la magnitud de la inversión necesaria para sostener el desarrollo de la IA. Sin embargo, también advierte de que el aumento de las valoraciones y la concentración de posiciones están elevando la probabilidad de episodios de fuerte volatilidad.
La inversión puede superar el billón de dólares anual
El consenso actual de analistas estima que las grandes tecnológicas destinarán alrededor de 920.000 millones de dólares a inversiones relacionadas con inteligencia artificial en 2027. Goldman Sachs considera que esa cifra es probablemente demasiado conservadora.
Basándose en precedentes históricos como el desarrollo del ferrocarril, la electrificación o la expansión de la industria automovilística, la firma estima que una cifra más realista podría situarse cerca de 1,1 billones de dólares. En un escenario especialmente optimista, el gasto podría incluso acercarse a 1,4 billones de dólares.
La gran conclusión de Goldman es que la revolución de la IA todavía está en fase de construcción y que el volumen de inversión necesario podría ser mucho mayor de lo que espera actualmente Wall Street.
Las valoraciones ya reflejan gran parte del entusiasmo
El problema para los inversores es que buena parte de ese optimismo ya se encuentra reflejado en los precios. Goldman destaca que la acción media vinculada a infraestructura de inteligencia artificial cotiza actualmente a unas 26 veces beneficios, el nivel más elevado desde la irrupción de ChatGPT en 2022.
Las mayores expansiones de múltiplos se han producido especialmente en empresas relacionadas con semiconductores y generación eléctrica, dos de los grandes beneficiarios del auge de la IA. Mientras tanto, otros segmentos como los proveedores cloud o los fabricantes de memorias han mostrado una evolución más moderada.
- Consenso 2027: 920.000 millones de dólares.
- Escenario Goldman: 1,1 billones de dólares.
- Escenario alcista: 1,4 billones de dólares.
- PER medio infraestructura IA: 26 veces beneficios.
El mercado aún no sabe quién ganará
Uno de los aspectos más llamativos del informe es la dificultad para identificar a los verdaderos ganadores de la inteligencia artificial. Goldman analizó las conferencias de resultados del primer trimestre y encontró que el 54% de las compañías hablaron sobre productividad asociada a la IA.
Sin embargo, solo el 11% logró cuantificar beneficios concretos y apenas el 2% detalló un impacto medible sobre sus ganancias. A pesar de ello, la reacción bursátil fue similar en muchos casos, lo que sugiere que el mercado sigue premiando la narrativa más que los resultados tangibles.
La siguiente fase del ciclo de IA probablemente separará a las compañías que realmente generan beneficios de aquellas que simplemente participan en la narrativa del sector.
La competencia amenaza los márgenes
Goldman también advierte de que la creciente competencia podría terminar erosionando parte de los márgenes extraordinarios que hoy descuenta el mercado. La aparición de modelos más baratos y soluciones alternativas podría dificultar que algunas compañías mantengan sus actuales ritmos de crecimiento.
Este fenómeno ya empieza a apreciarse en el software. Las valoraciones del sector alcanzaron máximos cercanos a 39 veces beneficios el año pasado y actualmente rondan las 25 veces, después de haber tocado mínimos próximos a 21 veces durante marzo.
Lectura para los inversores
Goldman Sachs sigue viendo recorrido para muchas compañías ligadas a la infraestructura de IA, ya que el crecimiento de la inversión puede continuar impulsando beneficios y cotizaciones a corto plazo. Sin embargo, también advierte de que el mercado entra en una fase más exigente.
Las valoraciones elevadas, la fuerte concentración de posiciones y la velocidad de las subidas aumentan el riesgo de correcciones bruscas. El próximo gran desafío para el sector ya no será demostrar que la IA tiene potencial, sino demostrar qué empresas son capaces de transformar ese potencial en beneficios sostenibles. Ahí es donde probablemente aparecerán las mayores diferencias entre ganadores y perdedores durante los próximos años.