Sin shock petrolero hasta nuevo aviso

El petróleo, el principal sospechoso de conflictos en la región, ha reaccionado en consecuencia, con los precios del crudo Brent subiendo casi un 12 % tras la noticia del viernes pasado. Sin embargo, desde entonces, la acción de los precios ha sido más moderada. En opinión de Norbert Rücker, nuestro Jefe de Investigación de Materias Primas, a menos que se produzca una mayor escalada que provoque la participación de otros actores o, lo más improbable, un compromiso de suministros y rutas comerciales cruciales como el Estrecho de Ormuz, nos enfrentamos a la habitual estrategia de picos de riesgo geopolítico, es decir, un aumento de precios breve y limitado, y una rápida normalización posterior.

Fundamentalmente, los mercados petroleros se han vuelto resilientes a lo largo de los años, con amplios márgenes de capacidad en Oriente Medio y una ampliación de las fuentes de suministro de petróleo en China y América, lo que debería proporcionar mayor margen en caso de que el conflicto se intensifique. El escenario de una crisis petrolera total con importantes consecuencias económicas sigue siendo el resultado menos probable en esta etapa.

Analizar la reacción de las clases de activos refugio al conflicto ofrece más elementos de reflexión en el contexto del nuevo paradigma geopolítico y la reforma política de la administración Trump. En general, si bien los movimientos de precios fueron moderados, posiblemente debido a que el mercado coincidió con nuestro análisis sobre la magnitud del conflicto, la dirección y el rendimiento relativo del oro, el dólar estadounidense y los bonos del Tesoro estadounidense confirman las tendencias que han surgido este año.