La inteligencia artificial podría provocar un déficit histórico de gas en Estados Unidos
- Chronometer Partners anticipa un déficit estructural de gas natural en Estados Unidos a partir de la segunda mitad de 2028.
- La demanda eléctrica vinculada a la inteligencia artificial podría acelerar la tensión entre oferta, exportaciones de GNL y consumo doméstico.
- Expand Energy, Range Resources, Clearway Energy, XPLR Infrastructure, Cameco y BWX Technologies aparecen entre los posibles beneficiarios.
La expansión de los centros de datos y de la inteligencia artificial podría provocar un déficit sin precedentes de gas natural en Estados Unidos a partir de 2028, según advierte Matthew Smith, fundador y director de inversiones de Chronometer Partners.
El gas natural representa más del 40% de la generación eléctrica estadounidense. Sin embargo, sus precios han permanecido contenidos pese a la fuerte inversión anunciada en infraestructura tecnológica. Smith considera que esta aparente abundancia ha generado una complacencia peligrosa entre productores, consumidores e inversores.
Un déficit superior a 5.000 millones de pies cúbicos diarios
Estados Unidos produce actualmente alrededor de 110.000-112.000 millones de pies cúbicos diarios y exporta aproximadamente 15.000 millones. La capacidad exportadora podría elevarse hasta 35.000 millones diarios a finales de 2030.
Chronometer estima que la producción podría alcanzar un máximo de 132.000 millones de pies cúbicos diarios en 2030. Aun así, prevé un déficit superior a 5.000 millones diarios antes incluso de que la demanda de la IA alcance toda su intensidad.
El punto crítico llegaría durante la segunda mitad de 2028, cuando Estados Unidos comenzaría a consumir de forma significativa sus reservas operativas de gas. Esto terminaría trasladándose a los precios de la electricidad durante 2029 y 2030.
Por qué será difícil ampliar la oferta
Reducir las exportaciones no parece una solución sencilla, debido a los contratos de largo plazo y a los miles de millones invertidos en proyectos de gas natural licuado.
Aumentar la extracción tampoco es inmediato. Los pozos pierden presión con el tiempo y los productores necesitan varios años para desarrollar nuevas infraestructuras, obtener permisos y superar las restricciones regulatorias y medioambientales.
Smith advierte de que el precio del gas podría duplicarse o triplicarse estructuralmente. En ese escenario, el coste energético podría pasar del 10% actual a representar entre el 20% y el 30% del coste de computación de los hiperescaladores en 2029.
Las acciones que podrían beneficiarse
Entre los productores de gas natural, Smith destaca a Expand Energy, por la calidad de sus reservas y su capacidad para producir con rapidez y menores costes, y a Range Resources, por su potencial para aumentar la producción.
También identifica oportunidades en activos solares. XPLR Infrastructure y Clearway Energy podrían beneficiarse si el aumento del gas encarece la electricidad y favorece la instalación de nueva capacidad renovable.
A más largo plazo, la única solución estructural sería acelerar el desarrollo de energía nuclear a gran escala. En este ámbito, Smith señala a Cameco y BWX Technologies como compañías bien posicionadas para capturar el incremento de la inversión.
También habrá perdedores
Los fabricantes de turbinas de gas y generadores mediante pilas de combustible podrían verse perjudicados si el combustible se encarece demasiado. Smith menciona específicamente a Caterpillar y Bloom Energy, cuyas ventas podrían desacelerarse cuando los clientes reconsideren proyectos intensivos en gas.
Los grandes grupos tecnológicos también asumirían presión sobre márgenes si la energía se convierte en una parte mucho mayor del coste de operar centros de datos.
La tesis de inversión se resume en una idea: el gas natural parece abundante hoy, pero el crecimiento simultáneo de las exportaciones de GNL, la electrificación y la inteligencia artificial podría convertirlo en uno de los recursos más escasos y estratégicos de Estados Unidos antes de que termine la década.