El conflicto con Irán podría tardar tanto en resolverse como la crisis del petróleo de 2022
- TS Lombard advierte que el conflicto con Irán podría derivar en un shock energético similar al de 2022.
- El estrecho de Ormuz sigue tensionado, afectando al suministro global de petróleo.
- El Brent ya supera los 107 dólares y acumula una subida cercana al 50% en el mes.
El mercado empieza a asumir que la crisis energética derivada del conflicto con Irán no será un episodio breve. Según Myra P. Saefong (MarketWatch), la firma de análisis TS Lombard ha revisado su escenario base y ahora contempla que el impacto sobre el petróleo y el suministro global podría prolongarse durante meses, acercándose a un shock similar al vivido en 2022 tras la invasión de Ucrania.
El estrecho de Ormuz, en el centro del problema
El elemento clave es el control del estrecho de Ormuz, una de las rutas marítimas más críticas para el transporte de petróleo a nivel global. Irán ha conseguido establecer una posición dominante que le permite exportar su propio crudo mientras restringe o bloquea el paso de otros cargamentos.
Esta situación genera una distorsión significativa en el mercado, ya que limita la oferta disponible y eleva la incertidumbre sobre los flujos energéticos. En este contexto, cualquier resolución pasa necesariamente por restablecer el tránsito normal de petroleros, algo que depende en gran medida de la actuación de Estados Unidos.
La clave estructural es que no estamos ante un simple repunte de precios, sino ante una disrupción del sistema logístico del petróleo a nivel global.
De semanas a meses: cambio de escenario
TS Lombard ha cambiado de forma relevante su previsión. Si inicialmente esperaba una resolución rápida del conflicto, ahora considera que el ajuste del mercado podría tardar bastante más. El nuevo escenario contempla desde 4-5 semanas hasta varios meses, con el riesgo de que se prolongue hasta medio año en un caso similar al shock energético de 2022.
Christopher Granville, director de análisis político de la firma, destaca que existen múltiples escenarios posibles, pero que todos ellos presentan dificultades importantes. Incluso en el escenario más favorable —una reapertura ordenada del estrecho—, el proceso no sería inmediato.
El papel de EE.UU. y los posibles desenlaces
La resolución del conflicto pasa en gran medida por Estados Unidos. TS Lombard plantea diferentes escenarios, desde soluciones diplomáticas hasta intervenciones más directas para garantizar el paso de petroleros.
Uno de los escenarios considerados más probables es lo que la firma denomina un giro táctico de la administración estadounidense si el impacto económico y de mercado se intensifica. Sin embargo, incluso en ese caso, el ajuste no sería inmediato y el mercado seguiría tensionado durante un tiempo.
El petróleo ya descuenta un shock
El movimiento del mercado refleja este cambio de expectativas. El Brent se sitúa en torno a los 107 dólares por barril, con una subida cercana al 48% en el mes. Este repunte es consistente con un escenario de disrupción prolongada del suministro, más que con un evento puntual.
La experiencia de 2022, tras la invasión de Ucrania, sirve como referencia. Entonces, el ajuste del mercado energético tardó varios meses en estabilizarse, y todo apunta a que el actual episodio podría seguir una dinámica similar.
Reflexión Capital Bolsa
Nosotros creemos que este es el punto clave que el mercado aún no ha descontado del todo: la duración. Si el shock energético se extiende varios meses, el escenario cambia completamente. En este contexto, tiene sentido sobreponderar claramente el sector energético (Exxon, Chevron, TotalEnergies, Repsol) y compañías ligadas a gas y transporte. En Europa, también vemos valor relativo en petroleras integradas y en servicios energéticos. Por el lado negativo, evitaríamos sectores intensivos en energía como industria, químicas o consumo discrecional. A nivel de índices, esto favorece más al FTSE 100 frente al DAX o al Euro Stoxx, por su mayor peso en energía y materias primas. En un escenario de petróleo alto prolongado, la rotación sectorial será clave.