Tres grandes errores que siguen cometiendo los inversores
Carlos Montero
Error 1: apuntar demasiado alto
Todo el mundo sabe que si algo es demasiado bueno para ser verdad, probablemente lo sea. Sin embargo, cada año, millones de inversores anulan su buen juicio y compran inversiones que no pueden cumplir su palabra.
El más audaz de los fondos de Allianz, Structured Alpha 1000, tenía el objetivo de ganar dinero en efectivo en 10 puntos porcentuales anualizados mientras "generaba retornos en tiempos de mercados de acciones al alza o a la baja y volatilidad del mercado tanto baja como alta". (Técnicamente, cumplió con esa afirmación: el fondo generó un rendimiento durante marzo de 2020. Fue profundamente negativo). ¡Diez puntos porcentuales mejor que el efectivo, en las buenas y en las malas! No intentes eso en casa.
Las inversiones de Evergrande fueron igualmente optimistas. Según la hija de uno de los inversores de Evergrande, el producto que compró su padre le garantizaba una ganancia anual del 11,5%. ¡Alguna garantía! Los rendimientos de los bonos chinos están por encima de los niveles del Tesoro, y los bonos del gobierno chino a 10 años actualmente pagan un 2,87%, pero no están lo suficientemente altos como para respaldar la promesa informal de un rendimiento del 11,5%.
Cuando me encuentro con tales ofertas, retrocedo lentamente, agarrando con fuerza mi billetera. No solo de ese producto, sino de la empresa en su totalidad. Las organizaciones que quieren mi dinero deben ganarse mi confianza, de arriba abajo.
Error 2: aceptar la complejidad
Este precepto no es tan contundente como la primera advertencia, porque no todas las estrategias elaboradas fallan. Varios fondos de cobertura famosos, sobre todo el Medallion de Renaissance Technologies, han obtenido excelentes rendimientos a largo plazo al utilizar estrategias que no se pueden describir fácilmente. El hecho de que el enfoque de un fondo sea complicado no significa que resultará una mala inversión.
No obstante, las probabilidades no favorecen la complejidad, particularmente con los fondos que cotizan en bolsa, que no cuentan con un equivalente a Medallion. Entre los fondos mutuos y los fondos que cotizan en bolsa, los de mejor desempeño a 20 años (medidos por rendimientos ajustados al riesgo) han adoptado enfoques sencillos. Las excepciones han sido algunos fondos de bonos que utilizan derivados, como Pimco Total Return ( PTTRX ) .
Aceptar la complejidad generalmente significa invertir en la fe. Pocos que compraron los productos de Evergrande o los fondos de alfa estructurado sabían lo que tenían. Evergrande informó a los inversionistas que usaría su dinero para proporcionar financiamiento a empresas privadas oscuras, mientras aparentemente hacía lo contrario. Por su parte, los fondos Alfa estructurado emplearon tácticas de opciones que solo han sido apreciadas por expertos en la materia.
Error 3: volar a ciegas
Es fundamental recibir noticias oportunas sobre las posiciones de la cartera.
Una cosa es invertir en estrategias complicadas que informan sus posiciones con frecuencia, como ocurre con los fondos cotizados en bolsa. Aunque pocos accionistas usarán directamente esa información, ya que no monitorearán de cerca sus fondos (y es poco probable que sepan cómo interpretar los datos si lo hicieran), el mero acto de informar crea un registro que disuade a los fondos de alejarse demasiado. fuera de sus caminos declarados.
Es otra cosa muy distinta cuando las instantáneas ocurren con poca frecuencia. Dependiendo de su país de emisión, los fondos de Allianz informaron sus tenencias trimestral o semestralmente; eso es suficiente para un fondo mutuo típico que renueva su cartera gradualmente, pero es un período desesperadamente largo para los fondos que negocian opciones. Dichos fondos podrían comenzar el trimestre invirtiendo de una manera, cambiar durante dos meses y luego reanudar sus formas anteriores. Ningún forastero lo sabría jamás.
Los productos Evergrande eran aún más opacos, siendo efectivamente piscinas ciegas. Sus propietarios solo podían confiar en que su dinero se invirtiera como se describe en la literatura de ventas, en empresas que fueran solventes y pudieran pagar sus obligaciones. Al final resultó que, su confianza estaba fuera de lugar.
Fuente: Propia - John Rekenthaler de Morningstar.