BofA eleva el precio objetivo de Nokia por su impulso en IA, óptica y centros de datos
- BofA reitera su recomendación de compra sobre Nokia y eleva su precio objetivo a 14,40 euros.
- La entidad destaca el buen momento en redes ópticas, switches para centros de datos y demanda ligada a inteligencia artificial.
- El potencial alcista estimado es del 10,1% desde un precio de referencia de 13,08 euros.
Nokia vuelve a ganar atractivo para BofA Securities, que ha elevado su precio objetivo sobre la compañía hasta 14,40 euros por acción —16,60 dólares para el ADR— y mantiene su recomendación de Comprar. La revisión se produce tras la participación de David Mulholland, responsable de relaciones con inversores de Nokia, en la Global Tech Conference de BofA en San Francisco.
El banco considera que Nokia está bien posicionada para beneficiarse del crecimiento de la infraestructura vinculada a inteligencia artificial, especialmente en transporte óptico, conectividad entre centros de datos y switches para grandes clientes cloud. Según el informe, la compañía mantiene confianza en su trayectoria de ingresos ligados a IA y cloud, aunque reconoce que los pedidos pueden ser irregulares por la demanda de los clientes y las limitaciones de componentes.
La óptica, uno de los grandes motores
Uno de los puntos centrales del análisis es el crecimiento del negocio óptico. BofA destaca el avance de Nokia en 800G pluggables, un segmento clave para la conectividad de alta capacidad en centros de datos y redes de transporte. Además, la segunda fábrica de InP de la compañía en San José avanza según lo previsto, con salida de obleas esperada hacia finales de año.
La entidad también subraya que Nokia está desarrollando futuras generaciones de pluggables de 1,6T, 2,4T y 3,2T, lo que refuerza su posicionamiento en una cadena de valor directamente ligada a la expansión de la inteligencia artificial y del tráfico entre centros de datos.
La tesis de BofA se apoya en que Nokia no solo participa en el ciclo de IA, sino que puede hacerlo desde una posición clave en conectividad óptica y redes de centros de datos.
Switches, márgenes y AI-RAN
El informe también señala que los pedidos del primer trimestre incluyeron ya una pequeña aportación de switches para centros de datos, con una aceleración esperada desde el segundo trimestre y una contribución de ingresos más significativa en la segunda mitad del año.
BofA considera que los grandes clientes hyperscale quieren diversificar proveedores tanto en óptica como en redes IP, algo que puede favorecer a Nokia en términos de cuota de mercado. La firma también espera que la estacionalidad fuerte del cuarto trimestre se mantenga este año.
En AI-RAN, Nokia espera contar el próximo año con señales más claras sobre la evolución de los despliegues comerciales. La compañía mantiene que el impacto financiero relevante tardará todavía entre tres y cuatro años, dado el cambio desde una plataforma centrada en hardware hacia una arquitectura más apoyada en software.
Valoración por suma de partes
La nueva valoración de BofA se basa en un modelo de suma de partes. La entidad aplica un múltiplo de 35 veces EV/EBIT al negocio de Optical and IP Networks sobre estimaciones de 2028, y un múltiplo de 10 veces EV/EBIT al resto de Nokia.
Con esta metodología, BofA estima un valor de empresa de 58.009 millones de euros para Optical and IP Networks y de 20.227 millones para el resto de Nokia. Sumando caja neta de 4.323 millones de euros, obtiene un valor de capital de 82.559 millones y un precio objetivo de 14,40 euros por acción.
El argumento de valoración es exigente, pero coherente con una mayor exposición a IA, óptica y centros de datos. La clave será que Nokia convierta el potencial comercial en ingresos y márgenes sostenibles.
Previsiones financieras
BofA espera que las ventas de Nokia pasen de 19.891 millones de euros en 2025 a 23.000 millones en 2028. El EBIT ajustado crecería desde 2.199 millones en 2025 hasta 3.680 millones en 2028, mientras que el margen operativo avanzaría del 11,1% al 16,0%.
En beneficio por acción, las previsiones apuntan a 0,38 euros en 2026, 0,40 euros en 2027 y 0,46 euros en 2028. La rentabilidad por dividendo se mantendría en niveles moderados, algo por encima del 1% en los próximos ejercicios.
Catalizadores y riesgos
Entre los principales catalizadores positivos, BofA menciona una aceleración del gasto de los hyperscalers en redes ópticas, mayor cuota en coherent pluggables, penetración significativa en switches para centros de datos en Estados Unidos, ingresos por AI-RAN con la alianza con Nvidia y sustitución más rápida de Huawei y ZTE en Europa.
Los riesgos principales serían una desaceleración del gasto cloud en sistemas ópticos, mayor competencia en óptica y pluggables, ingresos menores de lo esperado en switches para centros de datos y nuevas pérdidas de clientes en Mobile Infrastructure.
Conclusión
La lectura de BofA es positiva: Nokia puede estar entrando en una fase de mayor visibilidad gracias al crecimiento de redes ópticas, pluggables de alta velocidad, switches para centros de datos y potencial AI-RAN. La subida del precio objetivo refleja una mayor confianza en que la compañía capture parte del ciclo de inversión en inteligencia artificial.
Para mercado, la clave estará en la ejecución: si Nokia convierte el fuerte interés de los hyperscalers en ingresos reales, mejora de márgenes y cuota de mercado, el nuevo precio objetivo de BofA puede estar justificado. Si el ciclo de pedidos se retrasa o los márgenes no acompañan, la valoración exigirá más prudencia.