Rendimientos bajos, valoraciones altas… y ninguna relación causal: la advertencia de Federated Hermes
Daniel Peris, director del Grupo de Renta y Valor de Federated Hermes
Últimamente he recibido muchas preguntas sobre los rendimientos de las acciones y su relación con la valoración. Insto a los inversores en dividendos y a aquellos que puedan estar preocupados por la valoración actual del mercado de valores a que no usen, ni siquiera ligeramente, el rendimiento actual de los dividendos del S&P 500 como medida de valoración o dirección futura.
El rendimiento aproximado del 1,1 % del índice es ahora, a todos los efectos, el mismo que en 2000, en el punto álgido de la burbuja de Internet. Los inversores en dividendos deberían ignorar ese dato. El mercado puede estar infravalorado, puede estar sobrevalorado, puede estar en su punto óptimo, pero el rendimiento por dividendo no tiene nada que ver con ello.
A mediados de la década de 1990, el rendimiento por dividendo ya era en gran medida irrelevante.
A mediados de la década de 1990, el rendimiento por dividendo ya era en gran medida irrelevante como medida agregada. Los inversores impulsaron al alza y a la baja las acciones de Internet a finales de la década de 1990 sin tener en cuenta el rendimiento a nivel de valores o índices.
El rendimiento por dividendo del mercado, que en ese momento se encontraba en mínimos históricos, fue un factor fortuito, no una relación causal que pudiera explicar o pronosticar los movimientos del mercado. Los inversores deberían asumir lo mismo ahora.