Menos aranceles, más riesgo: el mercado vuelve a comprar tras Davos
- El giro de tono de Trump sobre Groenlandia en Davos reduce de forma inmediata el riesgo de escalada y reactiva el apetito por renta variable.
- El rebote ha sido amplio y liderado por sectores sensibles a aranceles, mientras se deshacen posiciones defensivas.
- La incertidumbre de fondo persiste, pero el mercado gana margen para reengancharse al riesgo a corto plazo.
La renta variable global ha reaccionado con fuerza después de que el presidente estadounidense Donald Trump adoptara en Davos un tono mucho más conciliador respecto a Groenlandia, retirando las amenazas de nuevos aranceles y descartando explícitamente el uso de la fuerza. Según el estratega de Julius Baer, Mathieu Racheter, este giro ha eliminado de golpe uno de los principales riesgos que pesaban sobre los mercados en las últimas sesiones, permitiendo un rebote amplio y coordinado en los principales índices.
De la amenaza de escalada al terreno de la negociación
El cambio de narrativa se produce tras las conversaciones de Trump con el primer ministro neerlandés, Mark Rutte, en el marco del Foro Económico Mundial de Davos. A la salida de ese encuentro, el presidente habló de avances hacia un posible marco de acuerdo, anunció la retirada de las amenazas de nuevos aranceles sobre varios países europeos y descartó de forma explícita un escenario de intervención militar.
Este giro, interpretado como una apuesta por la negociación frente a la confrontación, ha rebajado el temor a un nuevo choque comercial transatlántico y ha aliviado una parte relevante de la prima de riesgo que se había acumulado en apenas unos días.
La respuesta del mercado fue inmediata: los índices estadounidenses repuntaron con fuerza y el S&P 500 avanzó en torno a un 1,2% tras haber registrado a comienzos de semana su mayor caída desde octubre. Lo relevante, según destaca Julius Baer, no es solo la magnitud del rebote sino su amplitud: los once sectores del índice cerraron en positivo, con un comportamiento especialmente destacado de las compañías más expuestas a los aranceles y al comercio internacional.
Rotación desde activos refugio y mejora del sentimiento de riesgo
En paralelo, los activos refugio cedieron algo de terreno a medida que los inversores deshacían parte de las posiciones defensivas acumuladas en los últimos días. La combinación de menor riesgo geopolítico inmediato y mejora del tono en renta variable ha favorecido una rotación hacia activos de mayor riesgo, en línea con un entorno de mercado claramente más constructivo.
Para los inversores, el mensaje clave es que la probabilidad de una escalada a corto plazo se ha reducido, lo que libera espacio para volver a tomar exposición a bolsa tras el episodio de corrección reciente. No obstante, el escenario no está completamente despejado.
Quedan todavía dudas relevantes sobre el contenido concreto y la durabilidad de cualquier acuerdo que pueda cerrarse en torno a Groenlandia. Los líderes europeos continúan su propio proceso de consultas internas y, hasta que no se conozcan más detalles, el riesgo de titulares adversos seguirá presente. Con todo, el mercado parece cómodo, por ahora, con la idea de que el frente más inmediato de conflicto se ha enfriado.
En resumen, el análisis de Julius Baer apunta a un cambio de fase: de un entorno dominado por el miedo a una escalada abrupta, a otro en el que la negociación vuelve a ganar protagonismo. Esa transición ha permitido retirar un importante “lastre” sobre la renta variable y ha devuelto al mercado cierto margen para reengancharse al riesgo, siempre con la vista puesta en la evolución de las conversaciones y en los próximos mensajes políticos.