Hoy: “Sesión de menos a más con la geopolítica de fondo en pleno carrusel de bancos centrales.”
Bankinter
El brent supera los 113$/barril (+5,5%), Asia cotiza a la baja (-3,5% Japón; -2,0% China), pero los futuros de NY tratan de estabilizarse porque Trump presiona a Israel para que cese en los ataques a la infraestructura energética iraní.
En este entorno, lo más probable es que las bolsas recuperen algo del terreno perdido si el flujo de noticias en el frente militarlo permite porque esto es lo que puede cambiar el panorama macro y el rumbo del mercado. Tras el BoJ/Japón a 1ª hora, repite tipos en 0,75% a pesar de la debilidad del Yen, continúa el carrusel de bancos centrales con Suiza y Suecia a las 9:30h, Reino Unido (13:00h) y el BCE (14:15h).
La tónica general es mantener los tipos hasta poder calibrar bien el alcance de la subida en los precios de la energía sobre el ciclo. Esta es la clave pero todo depende de la duración de la guerra en Irán/control del Estrecho de Ormuz.
El BCE no lo tiene fácil porque Europa es energéticamente dependiente del exterior y el Euro ha pasado de ser un aliado (fuerte pre-Irán) a depreciarse frente al dólar.
Esto ha provocado que el mercado de bonos anticipe ahora 1/2 subidas de tipos en 2026, pero nos parece un escenario poco probable porque: (1) un shock de oferta no se arregla con política monetaria. El BCE lo pudo comprobar en jul.2008 cuando subió tipos antes de la crisis financiera con el petróleo (Brent ~130/140 $/barril) y (2) lo normal es que el BCE realice un ajuste fino en las previsiones y gane tiempo para ver como discurre el conflicto.