El rally de alivio se enfría: la tregua entre EE.UU. e Irán sigue lejos de ser una solución
Link Securities
- La tregua temporal entre EE.UU. e Irán desató ayer un potente rally de alivio en bolsas y bonos, especialmente en Europa.
- El crudo se desplomó, los sectores cíclicos lideraron las alzas y el mercado empezó a descontar una política monetaria menos restrictiva.
- Pero la fragilidad del alto el fuego y el bloqueo parcial de Ormuz siguen impidiendo una normalización real del riesgo.
El anuncio de un alto el fuego temporal entre Estados Unidos e Irán provocó ayer una reacción de alivio muy intensa en los mercados globales. Europa fue la gran beneficiada, ya que sus bolsas y bonos venían siendo de los activos más castigados por el repunte previo del gas y del petróleo, dada la elevada dependencia energética exterior de la región.
La reacción se vio desde primera hora. El WTI llegó a cerrar con una caída del 16% y el Brent con otra del 13%, mientras las bolsas europeas subían con fuerza impulsadas por los sectores más ligados al ciclo. Destacaron ocio y turismo, banca e industriales, al tiempo que las energéticas sufrían recogida de beneficios. También repuntaron con intensidad los bonos, lo que hundió sus rendimientos, y el dólar perdió parte de su papel refugio frente a las principales divisas.
Europa rebota, pero el conflicto sigue ahí
En Wall Street el patrón fue parecido, aunque más contenido. Solo el sector energético terminó en negativo, mientras que los valores tecnológicos, especialmente semiconductores y fabricantes de memorias, encabezaron las subidas junto a otros segmentos cíclicos. Aun así, la respuesta fue menos agresiva que en Europa porque la corrección previa también había sido menor.
El problema de fondo no ha desaparecido: el mercado celebró la tregua, pero decidió ignorar por unas horas que el acuerdo sigue siendo extremadamente frágil y que las acusaciones cruzadas continúan.
Irán acusa a Israel de seguir actuando en Líbano, mientras que desde EE.UU. e Israel se sostiene que ese frente no forma parte del acuerdo. A ello se suma que varios países del Golfo denunciaron nuevos ataques iraníes a instalaciones energéticas y que Teherán sigue sin reabrir plenamente el estrecho de Ormuz, insistiendo incluso en cobrar un peaje a los barcos que lo crucen. Mientras ese paso no funcione con normalidad, la tensión seguirá instalada en los precios.
Inflación, bancos centrales y sesión de hoy
Aunque cesaran las hostilidades de forma definitiva, el mercado da por hecho que el precio del crudo tardará meses en normalizarse. Eso puede mantener la inflación por encima del objetivo de los bancos centrales durante bastante tiempo. La gran duda es si las autoridades monetarias optarán por mirar ese repunte como algo transitorio o si acabarán endureciendo su política para evitar efectos de segunda ronda sobre la economía.
Para hoy, el escenario más probable es una apertura ligeramente bajista en Europa, tras las fuertes subidas de ayer. El crudo vuelve a repuntar esta madrugada, las bolsas asiáticas han cerrado en rojo y el mercado sigue a la espera de mayor claridad sobre el verdadero estado de la tregua. Hasta que no haya avances tangibles y Ormuz recupere fluidez, las bolsas seguirán moviéndose al ritmo de cada titular.
La lectura es simple: ayer hubo alivio, pero no solución. Y mientras no haya solución, el mercado seguirá siendo rehén de la geopolítica, del petróleo y de lo que empiecen a descontar los bancos centrales.