Dónde ve Invesco oportunidades ‘tremendas’ de ingresos en 2026
- Bloom defiende una estrategia equilibrada ante la incertidumbre sobre los recortes de la Fed.
- Los activos de tipo flotante ofrecen ingresos atractivos y protección frente a sorpresas monetarias.
- Bonos emergentes y municipales completan una cartera de renta fija bien diversificada.
Los inversores aún tienen margen para generar ingresos atractivos y, al mismo tiempo, protegerse frente a posibles sorpresas de la Reserva Federal en 2026. Así lo sostiene Jason Bloom, responsable de estrategia de ETF de renta fija en Invesco, quien considera que el mercado podría estar interpretando de forma demasiado optimista el calendario de recortes de tipos.
La Fed y el riesgo de una lectura equivocada
La Fed se reúne esta semana y se espera que mantenga los tipos sin cambios, después de haber recortado el tipo de referencia en diciembre. Aunque el banco central solo anticipa un recorte en 2026, el mercado sigue descontando dos bajadas de 25 puntos básicos a lo largo del año. Para Bloom, esta divergencia es una fuente clara de riesgo.
“Es difícil analizar los datos macro actuales y concluir que la Fed deba recortar”, señala Bloom. De hecho, no descarta que el siguiente movimiento pueda ser incluso una subida, lo que refuerza la necesidad de mantener carteras equilibradas y bien cubiertas.
La oportunidad en activos de tipo flotante
En este contexto, Bloom destaca los bonos de grado de inversión con tipo de interés flotante y los préstamos bancarios senior como una “oportunidad tremenda”. Estos activos ajustan su cupón a la evolución de los tipos, lo que los hace especialmente atractivos cuando existe incertidumbre sobre la política monetaria.
Los préstamos bancarios, además, cuentan con garantía preferente dentro de la estructura de capital, lo que les otorga una mayor tasa de recuperación en caso de impago frente a los bonos de alto rendimiento. Bloom subraya que los balances corporativos se encuentran en una posición sólida, reforzando el atractivo de este segmento.
Como referencia, el ETF de Préstamos Senior de Invesco (BKLN) ofrece un rendimiento SEC a 30 días cercano al 5,9%, con un perfil que combina ingresos elevados y menor sensibilidad a los movimientos de tipos.
Emergentes y el papel del dólar
Bloom también ve oportunidades en los bonos de mercados emergentes, apoyadas en la tendencia de debilitamiento del dólar. A su juicio, no existe un estímulo macro más potente para estos mercados que un dólar más débil, ya que tanto empresas como gobiernos suelen financiarse en esta divisa.
Eso sí, su enfoque excluye a China, centrándose en otros países emergentes donde la mejora de las condiciones financieras globales puede traducirse en mejores retornos ajustados al riesgo.
Bonos municipales y ventaja fiscal
Para los inversores situados en los tramos impositivos más altos, Bloom destaca el atractivo de los bonos municipales. Estos activos ofrecen una exposición de alta calidad y una ventaja clara frente a los bonos del Tesoro cuando se analiza el rendimiento equivalente sujeto a impuestos.
Como ejemplo, mientras el bono del Tesoro estadounidense a 10 años rinde en torno al 4,2%, el rendimiento equivalente imponible de un ETF municipal de mayor duración se sitúa cerca del 6,2%, con un riesgo de duración comparable.
La importancia de la diversificación en renta fija
Bloom advierte de que uno de los errores más comunes es concentrarse exclusivamente en productos ligados al Bloomberg US Aggregate Bond Index, que tiene un peso elevado en bonos del Tesoro. En su opinión, la clave para mejorar la rentabilidad está en diversificar: incorporar estrategias de tipo flotante, alto rendimiento, bonos municipales y deuda internacional.
“Mantenerse alejado de posiciones excesivamente sobreponderadas en bonos del Tesoro permite aspirar a una rentabilidad mucho mayor dentro de la renta fija”, concluye Bloom. En este sentido, las estrategias core plus aparecen como una vía eficaz para añadir esa diversificación adicional sin renunciar a un enfoque prudente.