Bolsas en pausa: geopolítica, inflación y bancos centrales vuelven al primer plano
Renta 4 Banco
- Las bolsas europeas apuntan a una apertura sin grandes movimientos, con el mercado pendiente de las negociaciones entre EEUU e Irán.
- El Brent cae hacia los 79 dólares, aunque la normalización energética sigue lejos de estar garantizada.
- La semana estará marcada por los PMIs, el IFO alemán, el PCE estadounidense y los resultados de FedEx y Micron.
Las bolsas europeas arrancan la semana sin grandes movimientos, con los futuros del Eurostoxx 50 cediendo alrededor de un 0,2%, mientras el S&P 500 y el Nasdaq 100 retroceden cerca de un 0,3%. El mercado mantiene una actitud prudente ante unas negociaciones entre Estados Unidos e Irán que progresan, aunque después de un inicio marcado por la tensión y la desconfianza.
La delegación iraní se negó inicialmente a participar en la fotografía conjunta con EEUU, mientras Donald Trump volvió a elevar el tono al amenazar con nuevos ataques contra Irán si Hezbolá no detiene los combates. También advirtió de que Washington podría empezar a cobrar peajes si no se alcanza un acuerdo definitivo. Aun así, el estrecho de Ormuz continúa abierto y el Brent cae cerca del 2%, hasta el entorno de los 79 dólares por barril.
Una tregua que avanza, pero con demasiadas grietas
Entre los avances logrados en las negociaciones destacan tres elementos: una hoja de ruta hacia un acuerdo final en un plazo de 60 días, la creación de una línea directa de comunicación para evitar incidentes y errores de cálculo, y una célula de desconflicto que incluye a las partes implicadas y al Líbano para garantizar el alto el fuego en la zona.
El ministro de Asuntos Exteriores iraní, Abbas Araghchi, ha confirmado además que EEUU ha levantado determinadas restricciones sobre las exportaciones de petróleo y petroquímica iraníes, junto con el desbloqueo de algunos activos congelados. También se habría activado un plan de reconstrucción, lo que refuerza la idea de que ambas partes intentan dar contenido económico al proceso negociador.
Sin embargo, los riesgos siguen siendo evidentes. La explosión registrada durante el reinicio del complejo industrial de gas de Ras Laffan, en Qatar, y las advertencias de las aseguradoras sobre la seguridad del estrecho muestran que las primas de riesgo de guerra continúan elevadas. La reapertura formal no equivale todavía a una normalización plena.
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Reino Unido entra en el foco político
Otro punto de atención estará hoy en Reino Unido, donde distintas informaciones apuntan a que el primer ministro Keir Starmer podría dimitir. La semana pasada ya presentó su renuncia el ministro de Defensa, John Healey, y las encuestas muestran que una eventual alternativa liderada por Andy Burnham, alcalde del Gran Mánchester, podría recuperar parte del terreno perdido por los laboristas.
La libra cotiza cerca de mínimos de 2026, en torno a 1,3181 dólares, aunque el verdadero termómetro estará en los gilts. Una relajación de las reglas fiscales bajo un posible liderazgo de Burnham podría presionar al alza las rentabilidades de la deuda británica y aumentar la volatilidad en los activos del Reino Unido.
Semana clave para medir el impacto del shock energético
La agenda macroeconómica será intensa. Mañana martes se publicarán los PMIs preliminares de junio en la Eurozona, Reino Unido, Japón y Estados Unidos. Estos indicadores permitirán valorar hasta qué punto el reciente shock energético ha afectado a la actividad manufacturera y de servicios.
En Alemania se conocerá el miércoles la encuesta de expectativas empresariales IFO, mientras que en España se publicará el dato final del PIB del primer trimestre. No obstante, la referencia más importante de la semana será el PCE subyacente de mayo en EEUU, previsto para el jueves. El mercado espera una tasa interanual del 3,4%, frente al 3,3% anterior.
En el plano empresarial, los inversores también estarán atentos a los resultados trimestrales de FedEx, que se publicarán el martes, y de Micron Technology, previstos para el miércoles. En ambos casos, las cifras pueden ofrecer señales relevantes sobre consumo, comercio global, semiconductores e inversión tecnológica.
Bancos centrales: tipos más altos durante más tiempo
En China, el banco central ha mantenido sin cambios la tasa prime de préstamo a un año en el 3% y la de cinco años en el 3,5%. La decisión encaja con un escenario de prudencia monetaria mientras las principales economías intentan calibrar el impacto de la energía, la inflación y la desaceleración de la actividad.
Más allá de las negociaciones de paz, el mercado podría centrar ahora su atención en los bancos centrales. La expectativa dominante es que la política monetaria se mantenga restrictiva a corto plazo, después del daño inflacionista provocado por el conflicto con Irán. Actualmente, el mercado descuenta dos subidas de 25 puntos básicos por parte de la Fed, el BCE y el Banco de Inglaterra hasta el primer trimestre de 2027.
La Fed bajo el mandato de Kevin Warsh apunta hacia una etapa de menor transparencia y mayor firmeza contra la inflación. Con el Brent cerca de los 80 dólares por barril, parte de la presión inflacionista podría moderarse a medio plazo, pero las bolsas tendrán que justificar sus valoraciones a través del crecimiento de beneficios, no solo mediante expansión de múltiplos.
En este contexto, la volatilidad puede mantenerse elevada durante los próximos dos meses de negociaciones. Las bolsas cotizan cerca de máximos, en muchos casos impulsadas por un número reducido de compañías, lo que aumenta el riesgo de concentración. Además, la próxima temporada de resultados, que arrancará a mediados de julio, será una prueba importante para comprobar si los beneficios empresariales sostienen el nivel actual de los índices.