2026: "Tiene sentido dar una ponderación más alta de lo habitual a los valores baratos"
Amadeo Alentorn, responsable de renta variable sistemática de Jupiter AM
Actualmente, las bolsas mundiales se mueven más al son del optimismo inversor que de los fundamentales. Esta situación podría reeditarse en 2026. Sin embargo, tiene todo el sentido mantener una flexibilidad elevada y estar alerta ante cambios repentinos en el sentimiento.
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Durante el tercer trimestre de 2025, el entorno de mercado se ha caracterizado por un sentimiento de optimismo en todas las regiones, de acuerdo con nuestros modelos. Ese optimismo está vinculado a las valoraciones excesivas —sobre una base fundamental— de algunas acciones, especialmente los megavalores tecnológicos de EE. UU. Nuestra visión actual es que tiene sentido dar una ponderación más alta de lo habitual a los valores baratos por fundamentales.
Durante algunos años, hemos preferido acciones con una valoración más razonable. Probablemente esta situación se mantenga de cara a 2026. Sin embargo, eso no siempre ha sido así. Durante 2017, preferimos acciones con una valoración más alta. Es importante ser dinámicos y basar el posicionamiento en un análisis objetivo del entorno de mercado.
Pese al sesgo actual en favor de las acciones que cotizan con descuento, también creemos que las señales técnicas y basadas en los precios son muy atractivas, a la vista del optimismo inversor. Estas señales generalmente se mueven más rápido que un inversor fundamental tradicional. El sentimiento puede cambiar muy rápido y es importante que los inversores sean capaces de rotar una cartera de forma eficiente.
Se ha producido una gran dispersión en la incertidumbre de los inversores a lo largo de las diferentes regiones desde que Trump introdujo los aranceles al comercio en abril de 2025. Creemos que es importante realizar búsquedas con amplitud geográfica para encontrar las mejores oportunidades. También es importante buscar oportunidades bajando por el espectro de capitalización bursátil.
Inversión conductual
¿Por qué analizamos características como el sentimiento de los inversores y la incertidumbre? Porque los mercados están formados por personas y las personas están determinadas por la psicología. Los inversores humanos suelen dejarse llevar por sesgos conductuales, como el comportamiento gregario, el sesgo de confirmación, el sesgo de distorsión retrospectiva, el sesgo de anclaje, el efecto legado y el exceso de confianza.