2019 no es el año que nos debe preocupar...2020 sí y mucho
Carlos Montero
"El balance de los datos macro sigue siendo positivo. Una recesión a partir de 2019 es poco probable, pero, por primera vez, una recesión en 2020 es una posibilidad creciente", afirmaba recientemente JP Morgan en una nota a clientes.
El mercado de bonos ve un crecimiento debilitado. La curva de rendimiento se ha 'invertido' (rendimientos a 10 años inferiores a los rendimientos a 2 años) antes de cada recesión en los últimos 40 años (puntos). El retraso entre la inversión y el inicio de la próxima recesión ha sido largo: al menos 7 meses y en varios casos hasta 2-3 años. Notablemente, la curva de rendimiento finalmente se invirtió en agosto ; Sobre esta base, la expansión actual probablemente durará hasta 2019, pero 2020 ahora está en riesgo (de JPM).
Los diferenciales de alto rendimiento son normales y las tasas de incumplimiento permanecen por debajo del promedio . Esta parte del mercado de bonos no está indicando problemas (de JPM). (Leer más)