Telefónica. Resultados 2T17 en línea. Mejora la guía de ingresos 2017. Impacto positivo
Los resultados han cumplido la previsión de ingresos (en línea vs R4e y consenso) y han superado levemente de EBITDA (+1% vs R4e y consenso). El mayor gasto financiero provocó el leve incumplimiento del resultado neto (-2% vs R4e y -1% vs consenso).
La deuda neta se reduce -281 mln eur vs 1T 17 hasta 48.487 mln eur (en línea vs R4e y consenso). El múltiplo dfn/EBITDA R4 2017e cede hasta 2,9x (3,2x en 2016).
Ha mejorado la guía crecimiento de ingresos 2017 manteniendo el resto de parámetros sin cambios: crecimiento Ingresos >+1,5% vs 2016 con impacto regulatorio -1,2 pp desde estables vs 2016 con mismo impacto regulatorio (+2,3% en 1S 17 vs 1S 16), margen EBITDA +1 pp vs 2016 (1S 17 +0,6 pp vs 1S 16) y capex/ventas (excluyendo espectro) 16% (13,4% en 1S 17).
Esperamos impacto positivo en cotización tras haber mejorado el objetivo de ingresos 2017. Conferencia 10:00h. P.O. 11,4 eur. Reiteramos Sobreponderar. (Leer más)