BankofAmerica cree que Airbus es una de las acciones que hay que comprar. Veamos por qué.
Las aeronaves abren el camino hacia la recuperación en el segundo semestre
Reuters ha informado que Airbus contaba con aproximadamente 40 arenoves a mediados de junio (frente a los 17 del primer trimestre).
Claramente, las entregas en el primer semestre han sido menores a las esperadas a principios de año, pero en nuestra opinión, solo marginalmente. Prevemos un perfil de entregas con mucha carga de trabajo, ya que prevemos una aceleración significativa de las entregas en el segundo semestre a medida que mejora el flujo de motores CFM durante el segundo semestre (GE reiteró recientemente sus previsiones LEAP en una conferencia de inversores, destacando los aumentos secuenciales de DD en las entregas de proveedores críticos en abril y mayo). Seguimos considerando a Airbus como uno de los proyectos más atractivos del sector industrial europeo, con la cartera de pedidos comercial agotada hasta 2028-29 y se espera una sólida entrada de pedidos en el Salón Aeronáutico de París (PAS). Consideramos el Salón Aeronáutico y la actualización de negocio como una oportunidad para cerrar la brecha de valoración frente a competidores de AM (Airbus con un descuento de aproximadamente el 50% frente al complejo AM de la UE en las estimaciones de BofA de EV/EBIT para 2028). Mantenemos nuestra recomendación de Compra.
Se esperan componentes financieros clave en la actualización de negocio.
En nuestra opinión, Airbus tiene potencial para convertirse en un negocio con un margen EBIT de aproximadamente el 15% a medio plazo. No esperamos que Airbus presente objetivos financieros a medio plazo. Sin embargo, esperamos que Airbus proporcione componentes financieros clave que tranquilicen a los inversores sobre la trayectoria de rentabilidad a medio plazo. La asignación de capital no ha sido una prioridad durante el primer semestre de 2025. No obstante, vemos margen para recompras por parte de Airbus a partir de 2026, ya que prevemos que el grupo cerrará 2025 con aproximadamente 13.500 millones de euros de efectivo neto.
Se esperan pedidos en el PAS y una cartera de pedidos bien cubierta.
Las ventas B2B de Airbus y Boeing en 2024, de 1,15x y 1,63x, respectivamente, disminuyeron significativamente con respecto al máximo de 2023 (Airbus 3,2x y Boeing 2,75x) tras un excelente Salón Aeronáutico, en el que Airbus consiguió pedidos de Air India, Flynas y un pedido récord de 500 A320neo de IndigGo. Ya se ha informado de que Riyadh Air podría encargar 50 aviones A350 en el Salón Aeronáutico y esperamos recibir más noticias sobre pedidos a medida que se acerque el evento. Esto debería reforzar la visibilidad de la cartera de pedidos para más allá de 2030. Prevemos que las ventas B2B de Airbus aumentarán con respecto a 2024.