Aena supera ampliamente su guía de tráfico y abre la puerta a mejorar previsiones
- El tráfico en España creció un 3,7% en el primer semestre, claramente por encima de la guía anual de Aena.
- Renta 4 espera crecimiento de ingresos y beneficio, aunque con cierta presión sobre los márgenes operativos.
- La fortaleza del tráfico podría llevar a Aena a mejorar sus previsiones para 2026.
Aena publicará sus resultados del primer semestre de 2026 el próximo miércoles 29 de julio antes de la apertura del mercado y celebrará una conferencia con analistas a las 13:00 horas.
Ángel Pérez, analista financiero de Renta 4, espera que la cuenta de resultados continúe beneficiándose del sólido crecimiento del tráfico aéreo, especialmente en España, donde el número de pasajeros aumentó un 3,7% interanual durante el primer semestre.
Esta evolución supera tanto la guía de Aena, situada en el 1,4%, como la previsión del 3% manejada por Renta 4 y por el consenso recopilado por la propia compañía.
El tráfico y las tarifas sostendrán los ingresos
Además del crecimiento del tráfico, Renta 4 espera que los resultados se apoyen en la mejora de las tarifas reguladas y en un incremento de un dígito bajo del consumo comercial por pasajero.
La evolución internacional será más desigual. El tráfico en los aeropuertos brasileños habría moderado su crecimiento hasta el 4,1%, frente al 7,5% registrado en el primer trimestre. En cambio, el aeropuerto de Luton habría acelerado hasta el 5,1%, desde el 2,9% anterior.
Las cifras también incorporarán desde mayo la consolidación de los nuevos aeropuertos adquiridos en Reino Unido. Leeds se integrará globalmente en las cuentas, mientras Newcastle se contabilizará mediante el método de participación.
Los costes presionarán los márgenes
Renta 4 espera un incremento de los gastos operativos como consecuencia de la subida salarial, el aumento de la plantilla y el encarecimiento general de los costes de explotación. La reducción prevista del gasto en electricidad no sería suficiente para compensar estas presiones.
Como resultado, los márgenes operativos podrían registrar una ligera contracción, pese al crecimiento de los ingresos.
El beneficio neto, sin embargo, debería verse favorecido por unas menores amortizaciones y por una reducción del gasto financiero, lo que permitiría mantener una evolución positiva en la parte baja de la cuenta de resultados.
La deuda aumentará tras las adquisiciones
El pago del dividendo y la adquisición de activos aeroportuarios en Reino Unido por 298 millones de libras deberían provocar un incremento de la deuda neta durante el semestre, aunque el apalancamiento seguirá en niveles contenidos.
De cara a la segunda mitad del ejercicio, la generación de caja operativa permitiría reducir nuevamente el endeudamiento, compensando parcialmente la compra del Aeropuerto Internacional de Río de Janeiro-Galeão por 482,5 millones de euros.
Uno de los aspectos relevantes será conocer la fecha y la estructura definitiva del pago de esta adquisición en Brasil.
¿Mejorará Aena su guía de tráfico?
La principal atención de la conferencia estará en una posible revisión de las previsiones anuales. La evolución del tráfico durante el primer semestre supera ampliamente el objetivo comunicado por la compañía, aunque Aena podría mantener una postura prudente ante la incertidumbre geopolítica en Oriente Medio.
También será importante comprobar si la dirección muestra preocupación por la desaceleración observada durante el segundo trimestre en los aeropuertos brasileños.
En el ámbito regulatorio, el mercado continúa pendiente de la decisión definitiva sobre el periodo DORA III, prevista para la última parte de 2026. Renta 4 no espera cambios significativos respecto al borrador publicado.
La firma mantiene su recomendación de Sobreponderar y un precio objetivo de 30,20 euros por acción. La evolución del tráfico español respalda la tesis positiva, aunque la presión de costes y las adquisiciones internacionales limitarán parcialmente la mejora de márgenes y deuda.