Trump se enfrenta a una paradoja de mercado
Alex Manzara de RJ O'Brien señala que incluso si la administración Trump tiene éxito en conseguir una Reserva Federal más dócil, todavía hay otro problema en su búsqueda por reducir las tasas hipotecarias.
El diferencial entre las tasas de los bonos a 10 años y las hipotecas a 30 años ha aumentado de unos 150 puntos básicos entre 2017 y 2019 a 240 puntos básicos en la actualidad. Esto ocurre mientras la Casa Blanca contempla liberar a Fannie Mae y Freddie Mac del control gubernamental, una medida que podría aumentar aún más el diferencial.
"Si Fannie y Freddie se privatizan, es probable que el mercado exija una compensación EXTRA por el riesgo crediticio", señala Manzara. Un candidato a la presidencia de la Fed, el gobernador Christopher Waller, ni siquiera quiere que la Fed mantenga valores respaldados por hipotecas. Manzara también señala el riesgo de que los rendimientos a largo plazo aumenten si la independencia de la Fed se ve amenazada.
Pregunta si el Tesoro podría recurrir a la compra de valores respaldados por hipotecas o instaurar algún tipo de control de la curva de rendimiento. Para que la tasa hipotecaria baje del 5,5%, probablemente sería necesario que el rendimiento a 10 años cayera por debajo del 4%, además de que los diferenciales se redujeran a los niveles de hace seis años.