La economía de la zona euro sufre un creciente declive al inicio de 2021

▪ El Flash del Índice PMI de Producción del Sector Manufacturero de la Zona Euro(4) se situó en 54.5 (56.3 en diciembre), alcanzando su mínima de los siete últimos meses.

▪ El Flash del Índice PMI del Sector Manufacturero de la Zona Euro(3) se situó en 54.7 (55.2 en diciembre), registrando su mínima de los dos últimos meses.

La actividad empresarial de la zona euro cayó a un ritmo acelerado en enero puesto que las empresas siguieron enfrentando dificultades por la persistente pandemia y las restricciones relacionadas. La tasa de crecimiento de la producción industrial se debilitó hasta su mínima desde el comienzo de la recuperación y la actividad del sector servicios cayó al segundo ritmo más rápido desde mayo del año pasado.

El Flash del Índice PMI® Compuesto de la Actividad Total de la Zona Euro de IHS Markit cayó de 49.1 registrado en diciembre a 47.5 en enero, indicando el tercer declive mensual consecutivo de la actividad total y el mayor deterioro desde noviembre del año pasado. No obstante, en los tres últimos meses el Índice PMI se ha mantenido por encima del nivel alcanzado durante los meses iniciales de la pandemia, en la primavera de 2020, lo que sugiere que el impacto económico de la segunda ola de infecciones por el virus hasta ahora ha sido considerablemente menos acusado que el de la primera ola.

El deterioro de los resultados en enero fue generalizado en la zona euro, pero con marcadas divergencias. El crecimiento de la actividad empresarial total en Alemania se redujo hasta alcanzar su ritmo más lento desde el comienzo de la reactivación en julio de 2020, pero su expansión sostenida contrastó con la caída de la actividad total observada en Francia y en el resto de la región en su conjunto, que se ha acelerado. El Flash del Índice Compuesto para Francia cayó de 49.5 registrado en diciembre a 47.0, mientras que el índice para Alemania solamente se redujo de 52.0 a 50.8.

Entretanto, en el resto de la zona euro colectivamente se observó una tasa de contracción aún más pronunciada que en Francia, y la actividad total cayó por sexto mes consecutivo puesto que el índice respectivo cayó de 46.1 a 44.7. De todos modos, al igual que en Francia, el declive se mantuvo menos intenso que en noviembre del año pasado.

Los mayores indicios de resiliencia ante la persistente pandemia siguieron observándose en el sector manufacturero. La producción manufacturera de la zona euro se expandió por séptimo mes consecutivo en enero gracias a un crecimiento sostenido de los nuevos pedidos, las exportaciones y los pedidos pendientes de realización. Aunque el ritmo de expansión de la producción industrial en general se ralentizó hasta su mínima en siete meses, siguió entre los más altos observados en los tres últimos años. Un sólido crecimiento de la producción manufacturera en Alemania contrastó con una renovada caída de la producción en Francia y un aumento relativamente débil en el resto de la zona euro.

Los colaboradores del estudio vincularon en parte la desaceleración del sector manufacturero a un crecimiento más débil de la demanda, procedente tanto de clientes corporativos como consumidores privados, que a su vez fue atribuido en muchos casos a la persistente pandemia, pero en la encuesta de enero también se ha observado que una mayor incidencia de problemas de oferta ha limitado la producción. Con excepción de abril del año pasado, cuando los cierres de las fábricas en diversas partes del mundo afectaron las cadenas de suministro, el alargamiento de los plazos de entrega de los proveedores de enero fue el mayor de la historia de este estudio (cuyos datos están disponibles desde 1997).

Por otra parte, la intensificación de las restricciones ante la enfermedad del coronavirus 2019 (la COVID-19) fue señalada generalizadamente como la causa de un nuevo deterioro de la actividad empresarial en el sector servicios, que cayó por quinto mes consecutivo en enero. Se observó un agravamiento de las tasas de declive de la actividad del sector servicios en Alemania, Francia y el resto de la zona euro en su conjunto, por lo que la tasa conjunta de contracción se aceleró. Los nuevos pedidos recibidos en el sector servicios cayeron por sexto mes consecutivo, y también decrecieron a un ritmo más acelerado que en diciembre del año pasado. Sin embargo, las últimas caídas de la actividad y los nuevos pedidos en el sector servicios fueron menos marcadas que las observadas en noviembre y entre marzo y mayo de 2020.

En enero también se redujo el nivel de empleo en toda la zona euro, por decimoprimer mes consecutivo, aunque se observaron aumentos modestos del nivel de empleo en Francia y Alemania, lo que ha ayudado a reducir la tasa de declive hasta su mínima registrada desde el comienzo de la pandemia. De nuevo se indicaron modestos recortes de empleo tanto en el sector manufacturero como en el sector servicios.

Las expectativas respecto de la actividad total en los próximos doce meses se deterioraron frente a la reciente máxima de diciembre del año pasado, hecho vinculado en gran medida a la preocupación acerca de la persistencia del impacto de la pandemia en la demanda, aunque el Índice respectivo siguió señalando el segundo resultado más optimista desde mayo de 2018. Mientras que el sentimiento respecto de las perspectivas futuras ha decaído ligeramente en el sector servicios, la positividad entre los fabricantes mejoró hasta su máxima en tres años.

Mientras tanto, los precios medios cobrados por los productos y servicios cayeron por decimoprimer mes consecutivo y descendieron al ritmo más abrupto desde septiembre del año pasado. A pesar de que los precios aumentaron en el sector manufacturero, aunque apenas a una tasa reducida, las tarifas cobradas por los servicios cayeron al ritmo más acelerado desde junio del año pasado, reflejando un decaimiento de la demanda.

Pese a la caída de los precios medios cobrados, los precios medios pagados siguieron en alza, aumentando al ritmo más intenso desde enero de 2019. Aunque se observó un modesto aumento de los costes en el sector servicios, el sector manufacturero fue el que registró las mayores presiones inflacionistas, puesto que los precios medios de venta aumentaron a un ritmo no observado desde febrero de 2018. El alza de los precios fue relacionada generalizadamente con una demanda mayor que la oferta disponible en el caso de muchos insumos.