Perspectivas del mercado para la semana del 29 de junio al 3 de julio.
- La semana del 29 de junio al 3 de julio estará marcada por la inflación de la eurozona y el informe de empleo de Estados Unidos.
- El lunes arranca con una agenda ligera y sin grandes referencias para el mercado de divisas.
- El martes destacarán el PIB de Reino Unido y Canadá, junto con la confianza del consumidor y las vacantes JOLTS en EE.UU.
- El miércoles se publicarán los PMI manufactureros y el IPC de la eurozona, además de varias intervenciones de banqueros centrales en Sintra.
- El jueves será la jornada clave, con el IPC de Suiza y el informe laboral estadounidense, incluyendo nóminas no agrícolas, salarios y tasa de paro.
La semana del 29 de junio al 3 de julio llega con una agenda macroeconómica relevante para el mercado de divisas, aunque concentrada principalmente en la segunda mitad de la semana. Los principales focos serán los datos de inflación de la eurozona, las cifras de empleo de Estados Unidos y las intervenciones de varios bancos centrales en el foro del BCE en Sintra.
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Inicio de semana tranquilo
El lunes comienza con escasas referencias de primer nivel para el mercado FX. No hay grandes publicaciones económicas previstas y, salvo titulares geopolíticos o movimientos inesperados en materias primas, la sesión debería tener un tono relativamente contenido.
El martes, la atención se desplazará hacia Reino Unido y Canadá. En Reino Unido se publicará el dato final de PIB trimestral, mientras que Canadá dará a conocer su PIB mensual. En Estados Unidos, las principales referencias serán la confianza del consumidor del Conference Board y las vacantes de empleo JOLTS.
Canadá: recuperación moderada del crecimiento
Para Canadá, el consenso espera un crecimiento mensual del PIB del 0,4%, frente al -0,1% anterior. La mejora estaría apoyada principalmente por el rebote de los sectores de minería, petróleo y gas.
La mayor producción petrolera, el aumento de la actividad de perforación y la mejora de las condiciones manufactureras deberían respaldar el crecimiento de las industrias productoras de bienes. En cambio, el sector servicios mantendría una expansión más moderada, con debilidad en el comercio mayorista y una actividad minorista plana, compensadas parcialmente por la mejora en inmobiliario y servicios de alquiler.
Los indicadores adelantados sugieren que la actividad económica canadiense podría haber seguido fortaleciéndose en mayo, con mejora del mercado laboral, recuperación de la actividad inmobiliaria y señales más firmes en ventas minoristas y manufactureras.
Miércoles: PMI, inflación europea y bancos centrales
El miércoles se publicarán los PMI manufactureros de la eurozona, Reino Unido y Estados Unidos. Estos datos permitirán evaluar el estado del ciclo industrial, especialmente en un entorno de menor presión energética y crecimiento todavía desigual.
La referencia más importante en Europa será el dato de inflación de la eurozona. El consenso espera una moderación del IPC general desde el 3,2% hasta el 3,0%, mientras que la inflación subyacente bajaría desde el 2,6% hasta el 2,5%.
La caída de los precios de la energía sería uno de los principales factores detrás de esta desaceleración. Además, las encuestas empresariales apuntan a una menor presión sobre los costes de producción, lo que refuerza la idea de una inflación más contenida en los próximos meses.
También será una jornada relevante por las intervenciones en el Foro del BCE en Sintra. Está prevista la participación de Kevin Warsh, presidente de la Reserva Federal, en un panel de política monetaria. También hablarán Andrew Bailey, gobernador del Banco de Inglaterra, y Christine Lagarde, presidenta del BCE.
Estos eventos no suelen generar una volatilidad elevada por sí solos, pero el mercado seguirá de cerca el tono de Warsh. Sus comentarios podrían centrarse más en cuestiones estructurales de largo plazo que en decisiones inmediatas de política monetaria.
BCE: pausa en julio, septiembre sigue abierto
El Banco Central Europeo debería mantener los tipos sin cambios en su reunión de julio, mientras evalúa las implicaciones de los últimos acontecimientos en Oriente Medio y el estrecho de Ormuz sobre los mercados energéticos globales.
Una subida de tipos podría considerarse para septiembre, aunque varios factores podrían jugar en contra: un deterioro de las perspectivas de crecimiento, una inflación subyacente más suave o una concentración de las presiones de precios en sectores concretos. Todo ello reforzaría el argumento a favor de una pausa prolongada.
Jueves: el día clave para el dólar
El jueves será probablemente la sesión más relevante de la semana para el mercado de divisas. Suiza publicará su dato de IPC, mientras que Estados Unidos dará a conocer las cifras clave del mercado laboral: salarios medios por hora, nóminas no agrícolas y tasa de desempleo.
- Salarios medios por hora: 0,3% mensual esperado, en línea con el dato anterior.
- Nóminas no agrícolas: +114.000 empleos esperados, frente a +172.000 anteriores.
- Tasa de desempleo: 4,3% esperado, sin cambios frente al dato previo.
El mercado laboral estadounidense continúa mostrando señales de estabilización. Una creación de empleo en la zona de 110.000-120.000 puestos no sería especialmente fuerte, pero sí suficiente para mantener viva la expectativa de una Reserva Federal todavía restrictiva.
Los últimos datos laborales ofrecen una imagen mixta. Las solicitudes de subsidio por desempleo siguen bajas y algunas encuestas regionales de la Fed apuntan a condiciones de contratación estables. Sin embargo, las ofertas de empleo y algunos indicadores de contratación privada sugieren que la demanda laboral ya no se está fortaleciendo de forma significativa.
El crecimiento salarial sigue contenido y no hay señales claras de un nuevo sobrecalentamiento del mercado laboral. Además, la caída reciente de los precios de la energía debería aliviar las presiones inflacionistas en los próximos meses y apoyar parcialmente el consumo.
Viernes: PMI de servicios
El viernes la semana concluirá con los PMI de servicios de la eurozona y Reino Unido. Aunque serán datos relevantes para calibrar el estado de la actividad, el grueso de la atención del mercado ya habrá estado centrado en la inflación europea y el informe laboral estadounidense.
Lectura para mercado
En conjunto, la semana presenta varios catalizadores relevantes para el mercado de divisas, especialmente para los cruces vinculados al euro, el dólar estadounidense, la libra y el dólar canadiense.
Una inflación europea más baja reforzaría el argumento de pausa del BCE, mientras que un informe laboral estadounidense razonablemente sólido mantendría el respaldo al dólar. Por el contrario, una sorpresa negativa en empleo o salarios podría reducir las expectativas de una Fed restrictiva y favorecer cierta presión bajista sobre el billete verde.