"Las expectativas respecto de los próximos doce meses para la zona euro han mejorado"
Dr. Cyrus de la Rubia, Chief Economist de Hamburg Commercial Bank
“El sector servicios ha estado más o menos estacionario desde abril. Un vistazo a la tendencia de más largo plazo revela que el ritmo promedio de crecimiento observado desde el verano de 2021 no ha llegado a alcanzar el promedio histórico del índice PMI.
Esta información refleja un periodo prolongado de crecimiento relativamente débil, cuya duración no ha sido superada a lo largo de los veintisiete años para los que se dispone de datos del PMI.
Las dos últimas recesiones en el sector servicios, que surgieron a raíz de la crisis del mercado financiero de 2008/2009 y la crisis del euro de 2012, se produjeron después de una desaceleración relativamente rápida del crecimiento y es improbable que se repitan de la misma forma.
Esto puede deberse a la naturaleza estructural de la escasez de personal, que se ha observado desde la COVID-19. Esto ha hecho que, a diferencia del pasado, las empresas hayan prescindido de recortar puestos de trabajo, ni siquiera durante los trimestres débiles.
En consecuencia, el consumo privado, el principal factor de crecimiento para el sector servicios, no se ha desplomado masivamente desde 2021.
En junio, las firmas contrataron incluso más personal que en mayo, y por lo tanto, puede que se evite una recesión en el futuro próximo.
La cuestión es si es siquiera posible una recuperación robusta después de la debilidad del sector servicios en los últimos años.
Probablemente esto será difícil para la zona euro en su conjunto, pero en Alemania –la mayor economía de la zona euro–, es sin duda un resultado probable gracias al extraordinario paquete de estímulo que el nuevo gobierno está poniendo en marcha actualmente.
Aunque la ingeniería civil y el sector de la defensa serán los que más se beneficien del estímulo fiscal, es probable que este también se extienda al sector servicios, especialmente en el próximo año.
En cualquier caso, las expectativas respecto de los próximos doce meses para la zona euro han mejorado, aunque la lectura del índice respectivo se mantiene por debajo de la media a largo plazo.
Es poco probable que el Banco Central Europeo esté del todo satisfecho con que los precios de venta en el sector servicios hayan subido con más fuerza en junio y los precios de los insumos también estén subiendo intensamente.
En vista de otros factores como la fortaleza del euro y el efecto deflacionario de los aranceles estadounidenses en la zona euro, la importancia de la inflación en el sector servicios, que parecía más crítica hace un año, está perdiendo cierto protagonismo".